Om man tittar på det här Depillama-diagrammet är historien vild - Pendle gick från i princip noll till 9,2 miljarder dollar TVL, vilket gör det till en av DeFi:s största framgångshistorier. Hockeyklubban Moment inträffade 2023 efter att V2 lanserades → du kan se att den låg platt runt noll i nästan 2 år, sedan boom - vertikal start ➜ Det var då Pendle V2 (lanserad november 2022) fångade den flytande stakingvågen efter Shanghai-uppgraderingen i april 2023. Tre distinkta faser här: ▸ Slow Burn (2022-början av 2023): V2 lanserades men kämpade för att få dragkraft och registrerades knappt på diagrammen ▸ Rocket Ship (mitten av 2023-Q2 2024): Träffade rätt med LST-integrationer, toppade runt 6,7 miljarder dollar ▸ Mognad (2024-2025): tillbakagång till ~3,5 miljarder dollar, sedan stadig klättring till nuvarande 9,2 miljarder dollar. Det som är fascinerande är motståndskraften → de flesta DeFi-protokoll skulle ha dött efter den ~45 % TVL-nedgången i mitten av 2024 ➜ Pendle studsade tillbaka starkare och visade verklig produktmarknadsanpassning utöver bara Yield Farming-hype. Den nuvarande toppen på cirka 9,2 miljarder dollar är betydande - den är högre än den föregående ATH, vilket tyder på ihållande tillväxt snarare än spekulativa bubblor ➥ sammanfaller med deras Ethena USDE-integration (60 % av TVL nu) och lanseringen av Boros-plattformen i augusti 2025. Milstolpe på 10 miljarder dollar inkommande → På denna bana är Pendle på väg att knäcka 10 miljarder dollar-klubben ➜ Endast en handfull DeFi-protokoll har upprätthållit den nivån ➥ skulle placera dem i elitföretag med Uniswap, Aave, Lido Mätvärden på kedjan som stöder tillväxten → öppet intresse ser bra ut på PT/YT-marknaderna ➜ Genererar solida avgiftsintäkter med konsekvent månatlig körhastighet ➥ 5 % Take-räntan på avkastning (ökade från 3 % i maj 2025) plus handelsavgifter som skapar ett hållbart kassaflöde Nyckelinsikt: Det här är inte bara TVL-turism → den stadiga klättringen från ~3,5 miljarder dollar till 9,2 miljarder dollar över 12+ månader visar klibbigt kapital och genuin nytta ➜ De flesta DeFi-protokoll förlorar 90 %+ av TVL efter den första hypen - Pendle gör tvärtom. Tidpunkten spelar också roll - denna tillväxt skedde under en relativt lugn period för DeFi, vilket gör den ännu mer imponerande ➥ De fångar den verkliga efterfrågan på produkter med fast avkastning, inte bara rider på det bredare marknadssentimentet. Slutsats: Pendle hittade produkt-marknadsanpassning i avkastningsderivat när de flesta trodde att utrymmet var övermättat Håll utkik efter: Hur de hanterar nästa marknadsnedgång – ett verkligt test av protokollets hållbarhet Momentumspel: Genombrott på 10 miljarder dollar kan utlösa mer institutionell uppmärksamhet och partnerskap Men som @tn_pendle alltid säger: jobbet är inte klart