フェルミ(FRMI)の価格は21ドルで、6億8,250万ドルを調達し、明日ナスダックとLSEで取引を開始します。 これは、AIとビットコインの本当のボトルネックであるパワーに取り組むため、ここ数年で最も戦略的なハードアセットIPOになるかもしれない。 フェルミは、テキサス工科大学システムとの99年間のリース契約に基づき、テキサス州アマリロの5,800エーカーの敷地に11GWの民間電力およびハイパースケールデータセンターキャンパスを建設しています。このサイトには冗長なガスパイプラインへのアクセスがあり、深い帯水層があり、DOEのパンテックス原子力施設の隣にあります。FRMIはシーメンス・エナジーとタービンに関するLOIを結んでおり、第1四半期末までに350MWをオンラインで稼働させる計画です。 テナント#1は意向表明書に署名し、12月に転換する予定で、$150Mの前払いは今からわずか2週間後の10月15日に支払われます。その日付は、実行の最初の本当のテストです。川の上でブラフをしない!その支払いが迫っているので、フェルミがカードを持っているに違いない。 2 番目のテナントは年末までに目標となっています。これらの契約が実行されれば、2027年に$1.1BのEBITDA、2028年に$2.9Bという経営陣の目標に向かう途中で、ストーリーのリスクが軽減されます。$21 の FRMI は、$13B の株式価値を意味します。同業他社と18倍のフォワードEBITDA近くで取引されれば、目標に近づくにつれて株式価値は$44Bまたは1株あたり$75に達する可能性があり、これはIPO価格の3倍をはるかに超えています。 遅れがあっても、前払い、テナント、最初のメガワットが上陸するため、1年以内の倍増は信頼できるように見えます。 完全な構築には$60Bの費用がかかる可能性がありますが、初期段階はOEMやパートナーとのSPVを通じて資金を調達する必要があります。マッコーリーは、ロングリード機器の$350Mパッケージを主導しました。これにより、希釈が減り、モデルが段階的に証明されるはずです。 フェルミのエネルギーミックスは、シーメンスのガスタービンからの初期のメガワットと、AP1000技術による原子力オプションのシーケンスです。テキサス州は、発電と負荷に対する「上記のすべて」のアプローチを採用しており、エネルギーの豊富さと、送電網のストレス時の削減に対して適格な負荷を補償する規制の枠組みを組み合わせ、新しい法律の下では、緊急時に非常に大規模なユーザーに削減を義務付けることができます。 テキサス州のモデルは、鉱山労働者と発電機(BITF、TLN)が市場ルールとデマンドレスポンスの適格性をめぐるFERC紛争に依然として巻き込まれている全米最大の地域送電事業者であるPJMとは対照的である。時間が経つにつれて、市場はテキサスモデルの規模と予測可能性に報い続ける可能性があります。 ビットコインマイナーは、ビハインド・ザ・メーター生成が電子を収益化し、グリッドと対話型の負荷を生み出すことができることを最初に示しました。そのモデルは今やAIにとって不可欠なものとなっています。$NODEを通じて、私たちはビットコインマイナー、発電、原子力、インフラ、オンチェーン経済に関連するエネルギーに投資してきました。私たちの見解では、FRMIは過小評価されており、ステージと触媒を考慮すると魅力的な価格であるように見えます。 これはストーリーストックですが、ストーリーは重要です。電力不足、ソブリンAI需要、エネルギーとデジタルインフラの融合は、ハードアセットに裏打ちされた真のテーマです。元テキサス州知事のリック・ペリーは共同創設者であり、目に見えるリーダーであり、このプロジェクトに政治的な重みを与えています。 VanEckのオンチェーンエコノミーETF($NODE)は、ブックランナーを通じて堅実な配分を要求しています。FRMIは、土地、リーダーシップ、モデルを検証できる短期的な触媒を備えた、潜在的にボラティリティの低い分散手段であると考えています。 投資アドバイスではありません。私のサットは2つだけです。

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