Cena akcií Fermi (FRMI) je 21 USD, což představuje 682,5 milionu USD, a zítra se začne obchodovat na burzách Nasdaq a LSE. Může se jednat o nejstrategičtější IPO s tvrdými aktivy za poslední roky, protože řeší skutečnou překážku pro umělou inteligenci a Bitcoin: sílu. Fermi buduje kampus datového centra o výkonu 11 GW na 5 800 akrech v Amarillu v Texasu na základě 99letého pronájmu s Texas Tech University System. Lokalita má nadbytečný přístup k plynovodu, hlubokou vodonosnou vrstvu a nachází se vedle jaderného zařízení Pantex ministerstva energetiky. FRMI má se Siemens Energy LOI pro turbíny a do konce prvního čtvrtletí plánuje 350 MW online. Nájemce #1 podepsal prohlášení o záměru a očekává se, že se převede v prosinci, s předplatným ve výši 150 milionů dolarů splatným 15. října, tedy za pouhé dva týdny. Toto datum je prvním skutečným testem provedení. Na riveru neblafujete! S blížící se platbou se vsadím, že Fermi má karty. Na druhého nájemce se cílí do konce roku. Pokud by byly tyto dohody uzavřeny, snížily by riziko na cestě k cíli managementu ve výši 1,1 miliardy USD EBITDA v roce 2027 a 2,9 miliardy USD v roce 2028. Při ceně 21 USD znamená FRMI hodnotu vlastního kapitálu 13 miliard USD. Pokud se bude obchodovat v souladu s protějšky poblíž 18násobku forwardového EBITDA, hodnota akcií by mohla dosáhnout 44 miliard USD nebo 75 USD za akcii, jakmile se přiblíží k cílům, což je více než trojnásobek ceny IPO. I se zpožděním vypadá dvojnásobek do roka důvěryhodně, protože přistanou předplacené nemovitosti, nájemci a první megawatty. Úplná výstavba může stát 60 miliard dolarů, ale rané fáze by měly být financovány prostřednictvím SPV s výrobci OEM a partnery. Společnost Macquarie vedla balíček ve výši 350 milionů dolarů na zařízení s dlouhým vedením. To by mělo snížit ředění a prokázat model krok za krokem. Energetický mix Fermiho elektrárny je sekvenován: rané megawatty z plynových turbín Siemens, s možností jaderného jádra prostřednictvím technologie AP1000. Texas přijal přístup k výrobě a zátěži "vše výše uvedené", který spojuje hojnost energie s regulačním rámcem, který kompenzuje kvalifikované zátěže za omezení během napětí v síti a podle nového zákona může v případě nouze nařídit omezení pro velmi velké uživatele. Texaský model je v kontrastu s PJM, největším regionálním provozovatelem přenosových soustav v zemi, kde jsou těžaři a výrobci energie (BITF, TLN) stále svázáni ve sporech FERC o tržních pravidlech a způsobilosti reagovat na poptávku. Postupem času mohou trhy nadále odměňovat rozsah a předvídatelnost texaského modelu. Těžaři bitcoinů jako první ukázali, že výroba za elektroměrem může zpeněžit elektrony a vytvořit interaktivní zátěž sítě. Tento model je nyní pro umělou inteligenci zásadní. Prostřednictvím $NODE jsme investovali do těžařů Bitcoinu, výroby energie, jádra, infrastruktury a energie spojené s ekonomikou řetězce. Z našeho pohledu vypadá FRMI nedoceněně a cenově atraktivní vzhledem ke stupni a katalyzátorům. Tohle je příběhová zásoba, ale na příbězích záleží. Nedostatek energie, suverénní poptávka po umělé inteligenci a konvergence energetické a digitální infrastruktury jsou skutečná témata podporovaná tvrdými aktivy. Bývalý texaský guvernér Rick Perry je spoluzakladatelem a viditelným vůdcem, což dává projektu politickou váhu. VanEck's Onchain Economy ETF ($NODE) požádal prostřednictvím bookrunnerů o solidní alokaci. Vidíme FRMI jako diverzifikátor s potenciálně nižší volatilitou s krátkodobými katalyzátory, které mohou ověřit půdu, vedení a model. Ne investiční poradenství. Jen moje dvě saty.

Zveřejnění pro zmínku o fondu