محور باول: إعادة التقويم الاستراتيجي أم الاستسلام السياسي؟ استسلم جيه باول بالأمس ، وبصراحة لم أر ذلك قادما. كنت أتحدث على الهواء مباشرة في ذلك الصباح في قاعة مدينة العملات المشفرة حيث ألقى باول ملاحظاته. كان توقعي أن باول سيستمر في تحدي مطالب ترامب بخفض أسعار الفائدة بشكل حاد ويظل متشددا. حتى أنني علقت على أنه في حين أن تخفيضات واحدة قد تأتي في سبتمبر ، فمن المحتمل أن تتأخر المرحلة التالية من "منطقة الموز" حتى مايو 2026 - عندما تنتهي ولاية باول ويحصل ترامب أخيرا على تنصيب رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي الخاص به. كنت متأكدا جدا من هذه النتيجة لدرجة أنني كنت مستعدا لنشر المزيد من العملات الورقية في شركات التشفير الرئيسية مباشرة بعد خطاب باول. يعتقد باول الآن أن بنك الاحتياطي الفيدرالي يمكن أن يخفف دون تقويض مصداقيته أو يبدو أنه يستسلم للضغوط السياسية. لكن هل نجحت خطته؟ هل أنقذ بنك الاحتياطي الفيدرالي ماء الوجه اليوم ، أم استسلم؟ من ناحية ، أنقذ ماء الوجه من خلال تأطير التحول على أنه مدفوع بالبيانات - مشيرا إلى تباطؤ نمو الوظائف والتأكيد على أن السياسة ستظل مرنة وتعتمد على الظروف المتغيرة - مع إعادة التأكيد على استقلالية بنك الاحتياطي الفيدرالي. من ناحية أخرى ، فإن لهجته المتشائمة وقراره بالتخلي عن إطار "المكياج" لعام 2020 يتماشى بدقة مع مطالب السوق والسياسة ، مما أعطى النقاد أسبابا للقول إن بنك الاحتياطي الفيدرالي استسلم فعليا للضغوط. من الناحية العملية، كانت هذه الخطوة عبارة عن إعادة تقويم استراتيجية، تبرر التخفيضات بسبب القلق الحقيقي بشأن المخاطر الاقتصادية. السؤال الأكبر الذي لا يزال قائما الآن هو كيف سيشكل هذا المحور إرث باول. هل سيتم تذكره في النهاية على أنه انحنى لترامب تحت وهج لحظة مشحونة سياسيا ، أم كبراغماتي عدل مساره استجابة للمخاطر المتغيرة؟ التعليق أدناه.