随着更多的市场做市商进入链上，我们将开始看到与传统金融中出现的类似微观结构改进的平行现象，例如频繁批量拍卖（FBAs）。 本质上，Jump 提出了一个双边拍卖（分开做市和接单订单），每 ~100 毫秒执行一次。 现在，我们可以观察到传统市场和某些 DeFi 协议（如 CowSwap）中都发生了批量拍卖（但计算这些拍卖的复杂性使得很多逻辑被推到链下，这降低了可组合性并引入了安全风险）。 他们在这里的主要论点是：1）在某个速度水平之后（在这种情况下约为 ~10-100 毫秒），最终交易者不会体验到任何显著的价格改善；2）L1 上链的 CLOB 的交易抖动使得确定性报价变得困难，因此拍卖市场结构将为最终交易者创造更紧的价差。 我们相信，有足够的数据表明 FBAs 可以更高效，但它有一个最佳点： 这篇论文声称，当台湾证券交易所从每 5 秒定价的 FBAs 切换到连续交易时，流动性实际上得到了改善（部分原因是 5 秒太“慢”，而 100 毫秒“感觉连续”）。 正如你所看到的，每个市场都是独特和不同的，Jump 这样的研究推动了这个领域的发展（无论是在加密货币还是在传统金融中）。 我们在 GTE 的立场是，在我们拥有一个真正的连续 FIFO CLOB，能够以与中心化交易所相同的延迟更新（我们将在年底前在主网上实现），我们将有机会探索其他微观结构（也许重新审视旧的结构），这些结构使传统金融市场更高效，而不必牺牲去中心化（或将任何部分的保管/相关计算移到链下）。 我们能否拥有一个双边批量拍卖，在链上进行所有状态管理和匹配？在 GTE，这可能是一个即将出现的交易场所/微观结构改进，而无需将任何部分的逻辑存储在链下。 也许某些市场需要 FBAs，而其他市场更适合连续定价。直到最近，我们才有足够的计算能力使这些不同的交易方式在链上存在，我们只能想象，未来会有更多关于可持续性研究和创新，以满足所有方的长期需求。 随着加密市场的成熟（以及更多市场进入链上），系统将开始趋同。对于某些市场在链下有效的做法，将在这些相同市场的链上有效。但其他市场将需要不同的微观结构，我们希望在创新方面走在前沿，同时复制过去在数万亿规模上有效的做法。 我们在 GTE 的目标是通过建立可持续的市场，不断将零售价格改善（RPI）放在首位，以便每个人都能获得他们想要的结果。