À mesure que de plus en plus de teneurs de marché passent sur la chaîne, nous commencerons à voir des parallèles avec des améliorations de microstructure similaires qui ont émergé dans le tradfi, telles que les FBA (enchères par lots fréquentes). Essentiellement, Jump propose une enchère à double sens (séparant les ordres de maker et de taker) qui s'exécute toutes les ~100 ms. En ce moment, nous pouvons observer des enchères par lots se produisant à la fois sur les marchés traditionnels et également dans certains protocoles DeFi comme CowSwap (mais la complexité de calculer ces enchères a poussé une grande partie de la logique hors chaîne, ce qui réduit la composabilité et introduit des risques de sécurité). Leurs principaux arguments ici sont que 1) après un certain niveau de vitesse (dans ce cas ~10-100 ms), le trader final ne constate aucune amélioration significative du prix et 2) le jitter des transactions sur les CLOB onchain sur les L1 rend difficile la cotation de manière déterministe, et donc une structure de marché d'enchères créera des spreads plus serrés pour les traders finaux. Nous croyons qu'il y a suffisamment de données montrant que les FBA peuvent être plus efficaces, mais il y a un point idéal pour cela : Ce document affirme que lorsque la Bourse de Taïwan est passée des FBA (tarifées toutes les 5 secondes) au trading continu, la liquidité s'est en fait améliorée (en partie parce que 5 secondes est trop 'lent' tandis que 100 ms 'semble continu'). Comme vous pouvez le voir, chaque marché est unique et différent, et des recherches comme celle-ci par Jump font avancer le domaine (à la fois dans la crypto et dans le tradfi). La position que nous prenons chez GTE est qu'après avoir un véritable CLOB FIFO continu qui peut se mettre à jour avec la même latence que les CEX (ce que nous aurons sur le mainnet avant la fin de l'année), nous aurons alors le luxe d'explorer d'autres microstructures (et peut-être de revisiter d'anciennes) qui ont rendu les marchés tradfi plus efficaces, sans avoir à sacrifier la décentralisation (ou à déplacer une partie de la garde / des calculs pertinents hors chaîne). Pouvons-nous avoir une enchère par lots à double sens qui gère toute la gestion d'état et le matching onchain ? Sur GTE, c'est une amélioration probable du lieu de trading / de la microstructure qui émergera, sans avoir à stocker une partie de la logique hors chaîne. Peut-être que certains marchés nécessiteront des FBA et d'autres seront mieux tarifés de manière continue. Ce n'est que très récemment que nous avons eu suffisamment de puissance de calcul pour que ces différentes manières de trader existent onchain, et nous ne pouvons qu'imaginer que nous aurons plus de recherches et d'innovations sur ce qui est durable pour toutes les parties à long terme. À mesure que les marchés mûrissent dans la crypto (et que de plus en plus de marchés passent sur la chaîne), les systèmes commenceront à converger. Ce qui a fonctionné efficacement pour certains marchés hors chaîne fonctionnera efficacement onchain pour ces mêmes marchés. Mais d'autres marchés nécessiteront différentes microstructures, et nous voulons être à l'avant-garde de l'innovation là-bas, tout en répliquant ce qui a fonctionné à une échelle de trillions dans le passé. Notre objectif chez GTE est de constamment mettre les Améliorations de Prix de Détail (RPI) au premier plan en construisant des marchés durables dans lesquels tout le monde obtient le résultat souhaité.