A Situação da Prata: Os preços da prata estão agora em alta MASSIVA de +175% em 2025 e prestes a registrar uma sequência de 8 meses de ganhos pela primeira vez desde 1980. Ouro e prata adicionaram um total combinado de +$16 TRILHÕES em capitalização de mercado apenas este ano. O que está a acontecer? Deixem-nos explicar. (um fio)

Como você deve saber, nossa visão para 2025 tem sido "possua ativos ou fique para trás." Este ano, praticamente TODOS os ativos subiram. Mas, recentemente, o ouro e a prata estão liderando a carga, agora subindo 4 e 8 VEZES mais do que o S&P 500 até agora no ano. Tudo começou com um Dólar Americano mais fraco.

O Dólar dos EUA está atualmente em queda de -9% no acumulado do ano, a caminho do seu pior ano desde 2017. Com o início dos cortes de taxas, o Dólar dos EUA viu uma fraqueza adicional. E, à medida que o novo Presidente do Fed de Trump está prestes a ser anunciado, os mercados estão precificando uma política do Fed ainda mais dovish. Isto é fundamental.

No dia 12 de dezembro, o Presidente Trump foi questionado sobre onde ele gostaria que as taxas de juro estivessem com o seu novo Presidente da Fed. A sua resposta: “1% e talvez até menos do que isso." Os preços da prata estão agora em alta de +41% este mês, a caminho do melhor mês desde dezembro de 1979. Os mercados de obrigações são ainda mais reveladores.

Desde que o Fed começou a cortar as taxas em setembro de 2024, os títulos não conseguiram se recuperar. Na verdade, o ETF de rastreamento de títulos popular, $TLT, está atualmente em queda de -12% desde então. Por quê? Porque as expectativas de inflação de longo prazo permanecem elevadas. Isto consolidou o ouro e a prata como os refúgios seguros globais.

Entretanto, os bancos centrais em todo o mundo estão a comprar quantidades sem precedentes de ouro. Entre 2022 e 2023, o Goldman Sachs viu um "aumento de cinco vezes" nas compras dos bancos centrais. No Q3 de 2025, as compras de ouro do Banco Central da China foram de 118 toneladas, um aumento de +39% em relação ao mês anterior e +55% em relação ao ano anterior.

O que é ainda mais interessante é que a China está "escondendo" essas compras. A China comprou +15 toneladas de ouro em setembro, ou ~10X mais do que o oficialmente reportado, de acordo com a Goldman. Até agora, as compras de ouro reportadas pela China são de +24 toneladas, mas na verdade provavelmente estão mais próximas de +240 toneladas.

Agora, a China está a adicionar ainda mais combustível ao fogo: A partir de 1 de janeiro, a China implementará novos controles de exportação que exigem licenças do governo para todas as exportações de prata. Como resultado, os preços da prata em Xangai estão a $85/oz, marcando um prémio de ~$5/oz em relação aos preços à vista nos EUA.

À medida que o sentimento se espalha, estamos a ver entradas recordes nestes ativos. Os fundos de ouro acabaram de ver +34,2 bilhões de dólares em entradas líquidas em apenas 10 semanas, o maior valor já registado. Dinheiro está a inundar os metais preciosos a um ritmo sem precedentes. E agora, todos se perguntam sobre a criptomoeda.

Enquanto os metais preciosos tiveram uma corrida histórica, o Bitcoin está agora em queda de -6% no acumulado do ano. Depois de ter subido até +40% no acumulado do ano até outubro, o Bitcoin e o mercado de criptomoedas mais amplo colapsaram. Na nossa opinião, este é um mercado em baixa mecânico impulsionado por uma alavancagem excessiva. Acreditamos que o Bitcoin se recuperará em 2026.

No final, o que estamos a ver agora apenas reforça ainda mais a nossa opinião. Mesmo com os preços dos ativos a disparar, 60% dos americanos acham que estamos numa recessão; a divisão de riqueza está a crescer. Possua ativos ou fique para trás. Siga-nos @KobeissiLetter para análises em tempo real à medida que isto se desenvolve.