シルバーの状況: 銀価格は2025年に驚異的な+175%上昇し、1980年以来初めて8か月連続の勝利を達成しようとしています。 金と銀は今年だけで合計で+16兆ドルの時価総額を増やしました。 どうしたんですか。説明しましょう。 (スレッド)

ご存知の通り、私たちの2025年の見解は「所有資産を手放さなければ置き去りにされる」というものでした。 今年はほぼすべての資産が上昇しました。 しかし最近では、金と銀が先頭に立ち、S&P 500の4倍と8倍の上昇を遂げています。 すべては米ドルの弱さから始まりました。

米ドルは現在、年初来で-9%下落しており、2017年以来最悪の年を目指す見通しです。 利下げが始まると、米ドルはさらに弱を呈しました。 そして、トランプ大統領の新しいFRB議長が発表される中、市場はさらにハト派的なFRB政策を予想しています。 これが鍵です。

12月12日、トランプ大統領は新任のFRB議長に対して金利をどこに置きたいか尋ねられました。 彼の答えは「1%か、それ以下かもしれない」でした。 銀価格は今月+41%上昇し、1979年12月以来の最高水準の月に向けて見込まれています。 債券市場はさらに示唆的です。

FRBが2024年9月に利下げを開始して以来、債券は上昇しませんでした。 実際、人気の債券追跡ETF$TLTは現在、それ以来-12%下落しています。 なぜでしょうか。長期的なインフレ期待が依然として高いままだからです。 これにより、金と銀が世界の安全な避難先として確定しました。

一方で、世界中の中央銀行は前例のない量の金を購入しています。 2022年から2023年の間に、ゴールドマン・サックスは中央銀行の購入が「5倍に増加」しました。 2025年第3四半期の中国中央銀行の金購入量は118トンで、前月比+39%増、前年比+55%増となりました。

さらに興味深いのは、中国がこれらの購入を「隠している」ことです。 ゴールドマンによると、中国は9月に+15トンの金を購入し、公式報告の約10倍に相当しました。 年初来、中国の報告された金購入量は+24トンですが、実際には+240トンに近い可能性が高いです。

今、中国はさらに火に油を注いでいます。 1月1日から、中国はすべての銀輸出に政府の許可を求める新たな輸出規制を実施します。 その結果、上海銀価格は1オンスあたり85ドルに達し、米国のスポット価格より約5オンスあたりのプレミアムとなっています。

センチメントが広がるにつれて、これらの資産への過去最高の流入が見られます。 金ファンドはわずか10週間で+342億ドルの純流入を記録し、過去最多となりました。 資金がかつてない速さで貴金属に流入しています。 そして今、誰もが暗号通貨について気になっています。

貴金属は歴史的な上昇を見せていますが、ビットコインは年初来で-6%下落しています。 10月にかけて年初来最大+40%上昇した後、ビットコインおよびより広範な暗号通貨は暴落しました。 私たちの見解では、これは過剰なレバレッジによって駆動される機械的な弱気相場です。 私たちはビットコインが2026年に回復すると考えています。

結局のところ、今私たちが目にしていることは、私たちの見解をさらに強固にしています。 資産価格が急騰しているにもかかわらず、アメリカ人の60%は不況の状況にあると考えています。富の格差は拡大しています。 資産を所有するか、置いていかれるか。 リアルタイムの分析を@KobeissiLetterフォローしてください。