Czas Pekin 18 września o godzinie 2:00 w nocy, wszyscy muszą zapamiętać ten moment! To jest pierwszy moment, w którym ogłoszone zostanie, czy FOMC obniży stopy procentowe, na co czeka cały świat. Musimy zwrócić uwagę na dwie rzeczy: 1. Ile razy w tym roku zostaną obniżone stopy procentowe, 50 punktów bazowych to negatywna informacja, a 75 punktów bazowych lub więcej to pozytywna informacja. 2. Obniżenie stóp procentowych nie oznacza końca spraw, dalsza płynność netto jest ważniejsza. 1. Najpierw przyjrzyjmy się obecnym sygnałom: 1. Sytuacja na rynku pracy jest bardzo słaba: BLS skorygował dane o zatrudnieniu za ostatni rok o 910 000 w dół, obecnie miesięczny przyrost wynosi tylko nieco ponad 20 000, a stopa bezrobocia waha się w okolicach 4,3%. To pokazuje, że dynamika zatrudnienia spada. 2. Inflacja spada: PPI wzrósł o 2,6% w porównaniu z rokiem ubiegłym (oczekiwano 3,3%, poprzednia wartość 3,3%), podstawowy PPI wynosi 2,8% (oczekiwano 3,5%, poprzednia wartość 3,7%). Wyraźnie poniżej oczekiwań, co może w przyszłości przełożyć się na konsumpcję. 3. Reakcja rynku stóp procentowych: krótkoterminowe stopy procentowe (2-letnie obligacje skarbowe) spadły w ciągu ostatnich dwóch miesięcy do około 3,5%, a długoterminowe stopy (10-letnie obligacje skarbowe) wciąż wynoszą około 4%, co prowadzi do sytuacji, w której 10Y > 2Y. Na podstawie obecnych sygnałów, obniżenie stóp procentowych jest pewne, część oczekiwań dotyczących obniżek już została uwzględniona w cenach, więc rynek będzie miał bardziej rygorystyczne wymagania dotyczące obniżek. Obecnie punktem spornym jest to, ile można obniżyć w tym roku, a wówczas trzeba będzie na bieżąco obserwować wykres punktowy. Na przykład, w przypadku wykresu punktowego FOMC z czerwca (poniżej), jeden punkt reprezentuje głos jednego członka, a najwięcej głosów znajduje się w której linii. Obecna stopa wynosi 4,25-4,5%, co oznacza, że oczekiwanie na 3,75-4% jest negatywne, a 3,5-3,75% w dół to pozytywna informacja. 2. Obniżenie stóp procentowych nie oznacza, że rynek będzie miał nowe życie, kluczowe jest obserwowanie poziomu płynności na rynku. Osobiście uważam, że Crypto tak bardzo zwraca uwagę na obniżenie stóp procentowych, ponieważ ma to związek z obniżkami w 2020 roku, a także dlatego, że jest to pierwszy raz w historii rynku kryptowalut, kiedy mamy do czynienia z obniżeniem stóp (poprzednio miało to miejsce podczas kryzysu subprime w latach 07-08), co prowadzi do subiektywnego wrażenia, że "obniżenie stóp = początek rynku byka", ale rzeczywistość jest taka: W 2019 roku spowolnienie gospodarcze + wpływ wojny handlowej, trzy obniżki po 25 punktów bazowych nie miały wpływu na rynek Crypto, a amerykański rynek akcji wzrósł jedynie umiarkowanie. W 2020 roku, w kontekście pandemii COVID-19, amerykański rynek akcji wielokrotnie przechodził przez awarie, rynek pracy nagle zamarł, a kryzys płynności na rynku obligacji skarbowych, więc 3 marca odbyło się nadzwyczajne posiedzenie, na którym obniżono stopy o 50 punktów bazowych (1,75% → 1,25%), a 15 marca ponownie podjęto nadzwyczajne działania, obniżając stopy o 100 punktów bazowych (1,25% → 0–0,25%). Uwaga! Do tego momentu rynek nie zmienił się, prawdziwy punkt zwrotny pojawił się 23 marca: Nieskończona ilość QE + ogromne bodźce fiskalne (CARES) (prosto mówiąc, Fed drukuje pieniądze, kupując obligacje skarbowe, dając każdemu 1200 dolarów, wspierając bezrobotnych, małe i średnie przedsiębiorstwa, szpitale, rządy stanowe i różne inne działania), to właśnie pozwoliło na odbudowę rynku obligacji skarbowych i rynku kredytowego, a płynność netto wzrosła, co spowodowało, że rynek akcji i kryptowalut odbił się jednocześnie. Rozumiesz? Kluczowe nie jest obniżenie stóp, ale to, czy jest płynność netto. Obniżenie stóp nie oznacza, że rynek ma płynność. Dlatego 18. dnia trzeba obserwować wykres punktowy, aby zobaczyć, ile punktów bazowych można obniżyć; następnie zwrócić uwagę na płynność netto, monitorować, czy bank centralny wstrzymał redukcję bilansu, czy podaż fiskalna się złagodziła, czy dolar osłabł, oraz czy stablecoiny i ETF-y nadal się rozwijają.