¡Marquen este momento! A las 2 de la mañana del 18 de septiembre, todos deben recordar este momento. Este es el primer momento en que se anunciará si habrá recortes de tasas en la esperada reunión del FOMC. Lo que debemos observar son dos cosas: 1. Cuánto se recortará en total este año; 50 puntos básicos sería negativo, más de 75 puntos básicos sería positivo. 2. Un recorte de tasas no significa que todo haya terminado; la liquidez neta posterior es más importante. 1. Primero, veamos qué señales hay actualmente: 1. Empleo muy débil: la BLS ha revisado a la baja los datos de empleo del último año en 910,000, y ahora el aumento mensual es de solo un poco más de 20,000, con una tasa de desempleo rondando el 4.3%. Esto indica que el impulso del empleo está disminuyendo. 2. La inflación está retrocediendo: el PPI interanual es del 2.6% (se esperaba 3.3%, valor anterior 3.3%), el PPI básico es del 2.8% (se esperaba 3.5%, valor anterior 3.7%). Claramente por debajo de las expectativas, lo que podría transmitirse al consumo en el futuro. 3. Reacción del mercado de tasas: las tasas a corto plazo (bonos del gobierno a 2 años) han bajado a aproximadamente 3.5% en los últimos dos meses, mientras que las tasas a largo plazo (bonos del gobierno a 10 años) siguen alrededor del 4%, apareciendo una curva de rendimiento invertida 10Y > 2Y. Con las señales actuales, un recorte de tasas es casi seguro; algunas expectativas de recorte ya están incorporadas en los precios, por lo que el mercado será más exigente con respecto a los recortes. El punto de juego actual es cuánto se podrá recortar este año. En ese momento, debemos observar el gráfico de puntos de inmediato. Tomando como ejemplo el gráfico de puntos del FOMC de junio (ver imagen abajo), un punto representa un voto de un miembro; debemos ver cuántos votos tiene la fila con más votos. La tasa actual es del 4.25-4.5%, lo que significa que una expectativa de 3.75-4% sería negativa, y por debajo de 3.5-3.75% sería positiva. 2. Un recorte de tasas no significa que el mercado se mantenga; es crucial observar el nivel de liquidez en el mercado. Personalmente, creo que la razón por la que Crypto está tan atento a los recortes de tasas es en gran parte debido al precedente del mercado alcista por recortes de tasas en 2020, y también porque es la primera vez en la historia de las criptomonedas que se enfrenta a un evento de recorte de tasas (la última vez fue durante la crisis de las hipotecas subprime en 2007-2008), lo que lleva a algunas personas a tener la impresión subjetiva de que "recortes de tasas = inicio de un mercado alcista". Pero la realidad es: En 2019, la desaceleración económica y la guerra comercial llevaron a tres recortes de 25 puntos básicos, y no hubo un efecto positivo en Crypto; el mercado de valores de EE. UU. solo subió moderadamente. En 2020, en el contexto de la pandemia de COVID-19, el mercado de valores de EE. UU. experimentó múltiples interrupciones, el mercado laboral se congeló repentinamente, y hubo una crisis de liquidez en la deuda pública. Así que el 3 de marzo se realizó una reunión de emergencia, recortando 50 puntos básicos (1.75% → 1.25%), y el 15 de marzo se tomó otra acción de emergencia, recortando directamente 100 puntos básicos (1.25% → 0–0.25%). ¡Atención! Hasta este punto, el mercado no había cambiado; el verdadero punto de inflexión llegó el 23 de marzo: Después de la QE ilimitada y un gran estímulo fiscal (CARES) (una explicación simple es que la Reserva Federal imprime dinero para comprar bonos del gobierno, dando a cada ciudadano 1200 dólares, y distribuyendo dinero a desempleados, pequeñas empresas, hospitales, gobiernos estatales, etc.), esto fue lo que permitió que el mercado de deuda pública y el mercado de crédito se recuperaran, con una explosión de liquidez neta, y el mercado de valores y las criptomonedas se invirtieron simultáneamente. ¿Entendido? El enfoque no está en los recortes de tasas, sino en si hay liquidez neta. Bajar las tasas no significa que el mercado tenga liquidez. Por lo tanto, el 18 debemos observar el gráfico de puntos y ver cuántos puntos básicos se pueden recortar en total; posteriormente, debemos observar la liquidez neta, prestando atención a si el banco central detiene la reducción de su balance, si el suministro fiscal se alivia, si el dólar se debilita, y si las stablecoins y los ETF continúan expandiéndose.