BitMine Immersion Technologies (BMNR) 正在嘗試做 MicroStrategy 所做的事情，但使用的是 Ethereum (ETH)。 他們正在利用股權購買大量 ETH，這使得股價和市值變得非常不穩定，並且依賴於他們獲得融資的速度。 這一策略的核心是基於 mNAV 溢價的“反射飛輪”——如果股價高於每股淨資產值 (NAV)，他們可以發行更多股票來購買更多 ETH，這應該會增加每股的 ETH 數量。 但如果 ETH 價格下跌，mNAV 溢價縮小，他們無法獲得更多融資，資本市場無法承受這一切，監管不確定性又如何呢？ 在我看來，長期成功並不在於我能獲得多少 ETH，而在於他們是否理解這些麻煩、風險，是否對 ETH 有實際用途，或者能否成為一個合法的資產管理公司，而不僅僅是一個騎在估值敘事上的空殼公司。 我認為 ETH 國庫並不是一個好主意。這將以糟糕的方式結束？你怎麼看？