今天的新 Saylor 訪談真是太棒了。 自從比特幣財庫公司經歷了繁榮與崩潰以來，來自比特幣愛好者對比特幣財庫公司的批評變得非常懶惰。 這是諷刺的，因為很多批評都是從高時間偏好角度出發，而比特幣愛好者並不以此聞名 :) 我確實認為 Danny 和 Saylor 有些交談不暢，但 Saylor 的論點完全有效，他正確地主張應重新聚焦於那些不持有比特幣的公司。 我們看到一些這些 TC 的交易倍數非常高（至少相對於我們之前看到的），隨後出現了自然的市場修正，然後一群比特幣愛好者關掉了大腦，把寶寶和洗澡水一起倒掉了。 現在應該是常識，股價並不總是反映其基本面，這就是為什麼會出現錯誤定價，為什麼共識從未形成，以及為什麼有些人賺錢而有些人虧錢。 我認為一個好的類比是將這種狂熱與網路泡沫進行比較。那些在熱潮期間主要由零售投資者支撐的股票。 想要回顧一下網路泡沫崩潰期間發生了什麼嗎？ 亞馬遜的股票下跌了 -94%。 英特爾下跌了 -72%。 蘋果下跌了 -65%。 微軟下跌了 -60%。 這些公司多年來都沒有恢復，但它們最終改變了世界。 我可以看到出現一個批評，問道「這些公司真的能與 BTC TC 相提並論嗎？」 為什麼不能呢？將最佳資本形式貨幣化的想法難道不是金融界最大的想法嗎？ Strategy 目前不是在革新固定收益嗎？ 你知道，這是一個 300 萬億的想法？Strive 正在參與，Metaplanet 也在參與。未來肯定會有更多。 真的只有 200 家公司可以持有黃金的空間嗎？為什麼比特幣會有所不同？ 當我看到比特幣愛好者對於擁有數千比特幣的公司卻認為它注定失敗時，這真的讓我感到震驚。 即使你拿一個經歷了糟糕下滑的公司，它的交易價格低於 NAV，假設永遠沒有倍數擴張，合理的比特幣回報率意味著你不久就能擺脫困境。 如果你是一個比特幣愛好者，並相信比特幣會漲到 100 萬美元，恭喜你：你相信一家位於英國的小型網頁設計公司將從這裡為其資產負債表增加 25 億美元的價值。 當然，這是基於他們永遠不會再購買另一個比特幣的假設。並且假設沒有任何其他倍數擴張。將這些公司視為失敗，彷彿這是某種必然結論，是一個嚴重的錯誤，這真的顯示出缺乏批判性思維。 PIPE 解鎖增加了不良的看法，這些公司在進入 Q4 時有相當數量的槓桿，而我們總是看到比特幣在傳統周期結構中的表現。他們只是錯誤的時機使用了槓桿，如果比特幣像往常一樣移動，2025 年底的故事會完全不同。 對於在前沿建設的人們，部落主義的負面情緒實在太多了，坦白說，我們作為一個社區應該做得更好，而不是發佈紅色圖表並嘲笑，同時我們對他們正在購買的資產保持共同的看漲情緒。

特朗普不是在虛張聲勢。他真的希望在中期選舉之前儘快讓這個人下台。 這與銀行遊說團開始為《清晰法案》限制而奮鬥相結合，確實為關於特朗普及其同類推動穩定幣接受度以減少傳統銀行系統控制權的理論增添了可信度。

這是一個皮埃爾分享的酷炫圖表。 這基本上是在追蹤經濟上重要的幣種有多久未被觸碰。隨著時間的推移，年齡上升意味著大型持有者選擇保存而不是交易。 這意味著信念隨著時間的推移而增長，而不是投機。 我們知道短期交易者不斷地轉手幣種。長期儲蓄者則不會。 當中位數年齡在多年中上升時，這表明擁有最強信念的資本選擇退出流動性。 隨著價值加權年齡的上升，有效流通供應量收緊，當邊際需求出現時，價格波動會加劇！ 太棒了！ 你所要做的就是等待，孩子們！