今天的新Saylor采访让我很喜欢。 自从比特币国库公司经历了繁荣与崩溃以来，比特币爱好者对比特币国库公司的批评变得非常懒惰。 这很讽刺，因为很多批评来自于高时间偏好的视角，而比特币爱好者并不以此闻名 :) 我确实认为Danny和Saylor有些交谈不畅，但Saylor的论点完全有效，他理所当然地主张重新关注那些不持有比特币的公司。 我们看到一些这些国库公司以巨大的倍数交易（至少相对于我们之前看到的），市场自然进行了修正，然后一群比特币爱好者关闭了大脑，把婴儿和洗澡水一起扔掉了。 现在应该是常识，股票的价格并不总是反映其基本面，这就是为什么会存在错误定价，为什么共识从未形成，以及为什么有些人赚钱而有些人亏钱。 我认为一个好的类比是将这种狂热与互联网泡沫进行比较。股票在炒作阶段主要由散户投资者支撑。 想要回顾一下互联网崩溃期间发生了什么吗？ 亚马逊股票下跌了-94%。 英特尔下跌了-72%。 苹果下跌了-65%。 微软下跌了-60%。 这些公司多年没有恢复，但它们最终改变了世界。 我可以看到有人提出批评，问“这些公司真的能与比特币国库公司相比吗？” 为什么不能呢？将最佳资本形式货币化的想法难道不是金融界最大的想法吗？ 战略现在不是在革命化固定收益吗？ 你知道，一个300万亿的想法？Strive正在参与，Metaplanet也在参与。无疑会有更多。 难道真的只有200家公司可以持有黄金吗？为什么比特币会有所不同？ 当我看到比特币爱好者对一家资产负债表上有数千个比特币的公司感到注定要失败时，我的脑袋继续被震撼。 即使你拿一家经历了严重下滑的公司，它的交易价格低于净资产值，并且你假设永远没有倍数扩张，合理的比特币回报率意味着你很快就会走出困境。 如果你是比特币爱好者，并相信比特币会涨到100万美元，恭喜你：你相信一家位于英国的小型网页设计公司将从这里为其资产负债表增加25亿美元的价值。 当然，这是假设他们永远不再购买任何比特币。而且假设没有任何其他倍数扩张。将这些公司视为失败，仿佛这是一个不争的结论，是一个严重的错误，这确实显示了缺乏批判性思维。 PIPE解锁增加了不良印象，许多这些公司在进入一个我们总是看到比特币在传统周期结构内表现的第四季度时是杠杆的。他们只是错过了杠杆的时机，如果比特币像往常一样波动，2025年底的故事会截然不同。 关于在前沿建设的人们，部落主义的消极情绪实在是太多了，坦率地说，作为一个社区，我们应该比发布红色图表和嘲笑更好，而我们在共同看涨他们所购买的资产。

特朗普不是在虚张声势。他真的希望在中期选举之前尽快让这个家伙下台。 这与银行游说团开始为《清晰法案》限制而斗争相结合，确实为关于特朗普及其同伙推动稳定币接受度以最小化传统银行系统控制权的理论提供了可信度。

这是皮埃尔分享的一个很酷的图表。 这基本上是在追踪经济上重要的币种有多长时间没有被触碰。随着时间的推移，年龄的上升意味着大持有者选择保存而不是交易。 这意味着信念随着时间的推移而增长，而不是投机。 我们知道短期交易者不断地交易币种。长期储蓄者则不是。 当中位数年龄在多年内上升时，这表明拥有最强信念的资本正在选择退出流动性。 随着价值加权年龄的上升，有效流通供应量收紧，当边际需求出现时，价格波动会加剧！ 太棒了！ 孩子们，你们只需要等待！