Plasma oorlogskamer 🧵 We hebben onze ochtend vandaag gewijd aan het handelen in de $XPL TGE, dus ik dacht dat ik enkele van mijn aantekeningen zou delen. Misschien helpt dit je bij het prijzen van dergelijke evenementen in de toekomst, of misschien ben je beter dan wij hierin en kun je wat meer nuances toevoegen in een reactie.

AFWIJZINGEN: we handelen heel zelden handmatig zoals dit, dus we zijn er zeker niet de besten in, maar we vinden het nog steeds leuk om ons overtollige kapitaal rond te strooien wanneer er een goede kans is. Ik ben op geen enkele manier verbonden met Plasma en ik wist zelfs niet wat het was 48 uur geleden.

Dus, allereerst moest ik leren wat Plasma was. Behalve de voor de hand liggende dingen, was een van mijn favoriete discussies hierover deze:

Voor zover ik begrijp, vond de presale plaats tegen een waarde van 500M$, en 10% werd publiek verkocht, waarbij een aanzienlijk deel ervan door het Plasma-team zelf werd gesybiliseerd. Dus 50M$ verkocht tegen een prijs van 0,05$, en waarschijnlijk ging ongeveer de helft daarvan daadwerkelijk naar het publiek. Je kunt meer krijgen...

...exacte cijfers als je duikt in de grootste houders van XPL onchain, ik geloof dat ze het in ongeveer 10-20 wallets hebben verdeeld, maar ik heb er nu geen zin in om te controleren.

Toen was er een extra airdrop van 9300 XPL die naar veel gebruikers ging, gerelateerd aan het Binance Alpha/Binance Earn-platform, wat 1% van de voorraad zou moeten zijn, voor zover ik begreep. Er was blijkbaar een limiet op hoeveel je kon kopen tijdens de openbare verkoop, heb ik hier gelezen...

...dat het een verhouding van 1:20 was, maar niet duidelijk waartegen. Dit betekent allemaal dat de groottes van de openbare verkoop zijn verdeeld tussen een aantal enorme portefeuilles van het team sybil, en veel kleine saldi van echte gebruikers, waarbij weinige gebruikers daadwerkelijk individuele betekenisvolle saldi hebben.

Voor zover ik weet, heeft het team en de VC's een vestingperiode (mogelijk 1 jaar?), en Amerikaanse entiteiten kunnen ook niet verkopen in het eerste jaar, hoewel elke serieuze firma die aan de verkoop deelneemt een offshore entiteit zou gebruiken om dit te doen. We verwachten dus dat de verkoopdruk op de spotmarkt alleen van het grootste deel van het publiek zal komen...

...verkoop, de airdrop (vooral omdat ze er niet voor betaald hebben en waarschijnlijk armere gebruikers zijn, dus meer geneigd om onmiddellijk te dumpen), en de sybil-portefeuilles van het team dat de openbare verkoop heeft gekocht.

IMO lijkt het logischer dat de team sybil wallets onaangeroerd blijven en dat de premarket wordt gebruikt om de blootstelling te hedgen, om geen negatieve reacties online te krijgen. Ze zouden ook waarschijnlijk op de premarket hedgen vóór TGE, om de verkopers van openbare verkopen voor te zijn. Dus dat brengt de totale spot...

...verkoopdruk rond de 400M$ of zo (ruwe schatting +-100M$?). De premarket volumes en OI waren al vergelijkbaar, dus dit cijfer leek niet te overweldigend om te absorberen. Presalers waren 15x gestegen bij TGE.

Aan de marketingzijde: ze verpakken deze lancering behoorlijk goed, de timing is goed (bullish periode, na het $ASTER evenement, mensen lijken nu vrij geld te hebben), ze hebben een nieuw verhaal (gewijd L1 voor stablecoins), ze doen alles goed op marketinggebied, website en...

...promo video ziet er goed uit, ze hebben alle grote beurzen achter de lancering staan, en de circulerende mcap was slechts 1,3B, terwijl andere populaire L1-projecten minimaal een circulerende mcap van 4B hebben. Voor de meeste mensen voelt dit als een ander PvE-evenement. Ik ben erbij.

Dus het eerste wat we deden was een deel van de $ASTER winst verkopen rond de 2$ (ik had gewild dat ik die 24 uur langer had vastgehouden), en we begonnen in de premarket perps op Lighter/Bybit/HL rond de 0,76$. Ik verwachtte meer hype rond het TGE-evenement, met een grotere pump die eraan voorafging, maar dit...

...was blijkbaar een vooroordeel omdat ik relatief laat over het project hoorde (de premarket is al een maand bezig), de meeste mensen waren al gepositioneerd en het volume op de premarketcontracten was relatief laag.

1 uur voor de TGE was het duidelijk dat er niet veel extra FOMO was voor het evenement, de volumes namen niet toe, er was geen reden dat dit direct na de spotlisting zou stijgen. Dus verkochten we onze positie rond 0,82 en plaatsten we een aantal stinkbids lager, wachtend op de listing.

Mijn verwachting was dat mensen de pagina continu zouden verversen en zouden proberen de eersten te zijn die hun bag verkopen, wat een moeilijke omgeving zou creëren voor MMs om hun liquiditeit op het contract op te schalen, en dat de meeste DEXs Binance fair zouden oppakken en daarop zouden reageren, mogelijk...

...creëerde enkele grote rode wicks in de eerste paar minuten van de spotlisting. Ik moet zeggen dat ik hier aangenaam verrast was, de lancering was erg soepel op Binance en OKX, Bybit crashte even op de webbrowser (app was prima, maar misschien waren het gewoon sommige gebruikers?), liquiditeit was...

...onmiddellijk vrij behoorlijk vergeleken met eerdere evenementen zoals de $TRUMP lancering, de volatiliteit was duidelijk niet laag, maar ik verwachtte erger.

Opmerking: 90% van het volume was op Binance; een minuut of zo na de notering had Binance al 130M$ aan volume, terwijl OKX en Bybit achterbleven met elk 3-5M$. Het contract had 3M$ aan volume per seconde op Binance, wat zeer indrukwekkend was om te zien.

Vanaf hier waren we in wezen aan het wachten tot de volumes zoveel mogelijk zouden stijgen in vergelijking met de verwachte verkoopdruk, wat de kans vergrootte dat iedereen die wilde verkopen, daadwerkelijk verkocht. De tijd van de notering was ook vrij goed: vroeg in de ochtend voor de VS, wat...

...verondersteld wordt dat ze toch niet kunnen verkopen, middag voor de EU, avond voor Azië. Koreaanse markten gingen ook helemaal los, goed voor 25% van de wereldwijde XPL spotvolumes op Upbit.

In de 30 minuten na de spotlisting hebben we geleidelijk onze positie weer opgebouwd, met aankopen van 0,7 tot 0,74. Zeker, toen het duidelijk was dat er geen dramatische giga dump zou komen, steeg de prijs.

Je vraagt je misschien af waarom ik deze vermelding niet heb MM'd, en het antwoord is simpelweg dat onze stack momenteel niet is ingesteld op een manier waarop ik gemakkelijk een gloednieuw instrument zonder geschiedenis kan beginnen te quoten vanaf het allereerste moment dat het wordt genoteerd en een heleboel DEX kan aansluiten...

...premarkets als eerlijk of zoiets. Ik denk dat het effectief doen hiervan zeer belonend moet zijn, en het is een hele set vaardigheden op zich. We zouden het in de toekomst kunnen proberen, maar nu is niet het juiste moment voor ons.

Wat had ik beter kunnen doen? Ik had zeker meer tijd kunnen besteden aan het analyseren van de onchain kant van deze lancering, het volgen van wallets en bewegingen naar CEX-locaties om precies te weten hoeveel er beschikbaar was om te verkopen. Uiteindelijk heb ik dit allemaal niet kunnen doen, had ik niet genoeg tijd.

Dus wanneer verkopen we? Ik weet het nog niet, dat is veel moeilijker dan kopen... triljoenen denk ik?