Plasma war room 🧵 Abbiamo dedicato la nostra mattina di oggi al trading del $XPL TGE, quindi ho pensato di condividere alcune delle mie note. Forse questo potrebbe aiutarti a valutare eventi simili in futuro, oppure magari sei migliore di noi in questo e puoi aggiungere qualche sfumatura nei commenti.

DISCLAIMER: raramente facciamo trading manuale in questo modo, quindi non siamo sicuramente i migliori in questo, ma ci piace comunque investire il nostro capitale in eccesso quando c'è una buona opportunità. Non sono affiliato a Plasma in alcun modo e non sapevo nemmeno cosa fosse 48 ore fa.

Quindi, prima di tutto dovevo capire cos'era Plasma. A parte le cose ovvie, uno dei miei thread preferiti su di esso era questo:

Dalla mia comprensione, la prevendita è avvenuta a un valore di 500M$, e il 10% è stato venduto pubblicamente, con una parte sostanziale di esso che è stata sybilata dal team di Plasma stesso. Quindi 50M$ venduti a un prezzo di 0,05$, e probabilmente circa la metà di questi è andata effettivamente al pubblico. Puoi ottenere di più...

...numeri esatti se approfondisci i maggiori detentori di XPL onchain, credo che li abbiano suddivisi in circa 10-20 portafogli, ma non ho voglia di controllare ora.

Poi c'è stato un airdrop extra di 9300 XPL destinato a molti utenti legati alla piattaforma Binance Alpha/Binance Earn, che dovrebbe essere l'1% dell'offerta, per quanto ho capito. Apparentemente c'era un limite su quanto potevi acquistare dalla vendita pubblica, ho letto qui...

...che era un rapporto di 1:20, ma non è chiaro a cosa. Tutto ciò significa che le dimensioni della vendita pubblica sono suddivise tra un gruppo di enormi portafogli del team sybil e molti piccoli saldi di utenti reali, con pochi utenti che hanno effettivamente saldi significativi individualmente.

Per quanto ne so, il team e i VC hanno un periodo di vesting (forse 1 anno?), e le entità statunitensi non possono vendere per il primo anno, anche se qualsiasi azienda seria che partecipa alla vendita utilizzerebbe un'entità offshore per farlo. Quindi ci aspettiamo che la pressione di vendita spot provenga solo dalla maggior parte del pubblico...

...vendita, l'airdrop (soprattutto perché non l'hanno pagato e sono probabilmente utenti più poveri, quindi più propensi a svendere immediatamente), e i portafogli sybil del team che ha acquistato nella vendita pubblica.

A mio avviso, ha più senso che i portafogli Sybil del team rimangano intatti e che si utilizzi il premarket per coprire l'esposizione, per non ricevere backlash online. Probabilmente copriranno anche nel premarket prima del TGE, anticipando i venditori delle vendite pubbliche. Quindi questo porta il totale spot...

...pression di vendita intorno ai 400M$ circa (indicativamente +-100M$?). I volumi pre-mercato e l'OI erano già comparabili, quindi questa cifra non sembrava troppo opprimente da assorbire. I presaler erano aumentati di 15 volte al TGE.

Dal lato marketing: stanno confezionando bene questo lancio, il momento è buono (periodo rialzista, dopo l'evento $ASTER, sembra che le persone abbiano liquidità disponibile ora), hanno una nuova narrativa (L1 dedicata per le stablecoin), stanno facendo tutto giusto dal punto di vista del marketing, sito web e...

...il video promozionale sembra buono, hanno tutti i principali exchange dietro il lancio, e la capitalizzazione di mercato circolante era solo di 1,3 miliardi, con altri progetti L1 popolari che si trovano a un minimo di 4 miliardi di capitalizzazione di mercato circolante. Per la maggior parte delle persone, questo sembra un altro evento PvE. Ci sono.

Quindi la prima cosa che abbiamo fatto è stata scaricare alcuni profitti di $ASTER a circa 2$ (vorrei averli tenuti per 24 ore in più), e abbiamo iniziato a entrare nei perps pre-mercato su Lighter/Bybit/HL a circa 0.76$. Mi aspettavo più entusiasmo attorno all'evento TGE, con un pump più grande in arrivo, ma questo...

...c'era evidentemente un pregiudizio dovuto al fatto che ho scoperto il progetto relativamente tardi (il pre-mercato è attivo da un mese), la maggior parte delle persone era già posizionata e il volume sui contratti del pre-mercato era relativamente basso.

Un'ora prima del TGE era chiaro che non c'era molto FOMO aggiuntivo in vista dell'evento, i volumi non stavano aumentando, non c'era motivo che questo dovesse salire subito dopo la quotazione spot. Quindi abbiamo venduto la nostra posizione a circa 0,82 e abbiamo inserito un sacco di ordini di acquisto a prezzi più bassi, aspettando la quotazione.

La mia aspettativa era che le persone aggiornassero continuamente la pagina e cercassero di essere i primi a vendere il loro bag, creando un ambiente difficile per i MMs per aumentare la loro liquidità sul contratto, e che la maggior parte dei DEX avrebbe preso in considerazione il fair di Binance e avrebbe reagito di conseguenza, potenzialmente...

...creando alcune grandi candele rosse nei primi minuti della quotazione spot. Devo dire che sono rimasto piacevolmente sorpreso, il lancio è stato molto fluido su Binance e OKX, Bybit è andato in crash per un po' sul browser web (l'app funzionava bene, ma forse era solo per alcuni utenti?), la liquidità era...

...immediatamente piuttosto decente rispetto a eventi precedenti come il lancio di $TRUMP, la volatilità non era ovviamente bassa ma mi aspettavo di peggio.

Nota: il 90% del volume era su Binance; un minuto circa dopo la quotazione Binance aveva già raggiunto 130M$ di volume, con OKX e Bybit che rimanevano indietro a 3-5M$ ciascuno. Il contratto stava registrando 3M$ di volume al secondo su Binance, il che è stato molto impressionante da vedere.

Da qui in poi stavamo fondamentalmente aspettando che i volumi aumentassero il più possibile rispetto all'ammontare della pressione di vendita prevista, aumentando la probabilità che chiunque volesse vendere lo facesse effettivamente. Anche il momento della quotazione era piuttosto buono: prima mattina per gli Stati Uniti, il che...

...suppostamente non possono vendere comunque, pomeriggio per l'UE, sera per l'Asia. I mercati coreani sono impazziti, generando il 25% dei volumi spot globali di XPL su Upbit.

Nei 30 minuti dopo il listing spot abbiamo gradualmente ripreso la nostra posizione, con acquisti da 0,7 a 0,74. Certo, quando è stato chiaro che non ci sarebbe stata una drammatica giga svendita, il prezzo è aumentato.

Potresti chiederti perché non ho MM questa quotazione invece, e la risposta è semplicemente che il nostro stack attualmente non è configurato in un modo che mi permetta di iniziare facilmente a quotare un nuovo strumento senza storia dal primo secondo in cui viene quotato e collegare un sacco di DEX...

...premarkets come giusti o qualcosa del genere. Penso che farlo in modo efficace debba essere molto gratificante, ed è un'intera competenza a sé stante, potremmo provare a farlo in futuro, ma ora non è il momento per noi.

Cosa avrei potuto fare meglio? Avrei sicuramente potuto dedicare più tempo ad analizzare il lato onchain di questo lancio, tracciando i portafogli e i movimenti verso i CEX per sapere esattamente quanto fosse disponibile per essere venduto. Alla fine non sono riuscito a fare tutto questo, non avevo abbastanza tempo.

Quindi, quando vendiamo? Non ne sono ancora sicuro, è molto più difficile che comprare... trilioni, suppongo?