7 月份就业停滞不前，与前几个月相比大幅下调。 今年迄今为止，我们每月仅看到 85 个工作岗位，低于 168 年的平均 2024 个工作岗位。 自 2023 年年中以来就业增长的三条腿——州和地方、医疗保健和社会援助、休闲和酒店-....

…都减少到一个。医疗保健和社会援助是人口老龄化而不是强劲经济的推动，是 7 月份所有就业增长的原因。 那不是一个稳定的地方。 平均时薪跃升 0.3%，并加速至 3.9%。

零售工资激增，仅在七月份就上涨了1.2%，这是自2020年7月疫情以来的最快增速。 最低工资的上升加剧了零售工资的“非季节性跳升”。准备好在八月份有所回落。

休闲和酒店业明显疲软。可自由支配支出的放缓幅度超过了整体支出，酒店房价和机票价格出现了一些通货紧缩。就连拉斯维加斯也感受到了压力。加拿大游客的流失正在加剧损失。

度假出行的人数在2024年创下纪录后急剧下降。消费者支出疲软，预计在夏季将进一步减弱。

信息技术领域的工资在上涨，尽管裁员仍在继续。对人工智能人才的竞争非常激烈。 每周工作时间有所增加，这有助于提高每周收入，但由于新工资单较少，消费可能仍会受到抑制。关税将侵蚀购买力。

自年初以来，联邦工作人员减少了81,000人。这些损失主要反映了在招聘冻结期间的退休情况。随着秋季遣散费的到期，相关情况将会有更多消息。@AtlantaFed曾估计，地方生态系统可能受到的溢出效应可达120万人。

大多数联邦工作人员在华盛顿特区以外工作。 失业率为4.2%，这突显了保持失业率稳定所需的微小努力。7月份，民间劳动力有所收缩，而参与率连续第三个月下降。

这些数据并不是完全可比的，因为外籍出生和本土出生的工人之间的分类没有经过季节性调整。自四月以来，外籍出生的工人减少了150万，这是自2020年疫情开始以来的最大损失。

7 月份失业人数激增，失业人数也不得不接受部分工作而不是全职工作。 包括边缘化工人在内的失业压力指标从 6 月份的 7.7% 跃升至 7 月份的 7.9%。这高于 2019 年的标准，也是自 2 月以来的最高水平。

底线 今天的数据证实了美联储理事沃勒和博曼在七月会议上的异议。美联储面临的挑战是，一旦确信劳动力市场的疲软将使因关税引起的任何通胀上升是短暂的，就要进行降息。

这是一个艰难的决定，考虑到即将到来的关税，这可能会在年底前使有效关税率翻倍。 由于本周宣布的新关税，关于关税的不确定性仍然很高，这进一步给经济带来了压力。

九月份降息的概率刚刚飙升，同时滞涨的风险也随之增加——这是一种通货膨胀和失业上升的有毒组合。这正是美联储在六月的预测，仍然有7位成员预计今年不会降息。美联储在九月份降息的压力巨大。

在这种情况下，思考美联储可能采取的行动比实际经历要容易得多。他们可能会降息，但考虑到更高通胀的风险，这并不是一个必然的选择。