Зайнятість у липні зупинилася з величезним переглядом у бік зниження порівняно з попередніми місяцями. З початку року ми бачили лише 85 тисяч робочих місць на місяць, порівняно зі 168 тисячами в середньому у 2024 році. Три етапи зростання кількості робочих місць із середини 2023 року: державна та місцева сфера, охорона здоров'я та соціальна допомога, дозвілля та готельний -....

… зводяться до одного. Охорона здоров'я та соціальна допомога, підтримані старінням демографічних показників на противагу сильній економіці, забезпечили весь приріст робочих місць у липні. Це не стабільне місце. Середня погодинна заробітна плата підскочила на 0,3% і прискорилася до 3,9%.

Лише у липні спостерігалося зростання заробітної плати в роздрібній торгівлі, яка підскочила на 1,2%, що є найшвидшим темпом після пандемії у липні 2020 року. Підвищення мінімальної заробітної плати посилило цей «несезонний стрибок» роздрібної заробітної плати. Готуйтеся до деяких ще в серпні.

Особливо слабкість у сфері дозвілля та гостинності. Дискреційні витрати сповільнюються більше, ніж загальні витрати, з деяким зниженням цін на номери в готелях і вартості авіаквитків. Навіть Лас-Вегас відчуває тиск. Втрата канадських туристів посилює втрати.

Кількість тих, хто перебуває у відпустці, різко впала після досягнення рекордів до 2024 року. Споживчі витрати є слабкими і, ймовірно, ще більше ослабнуть протягом літа.

Окремо зростають зарплати в сфері інформаційних технологій, незважаючи на звільнення. Шлях для талантів штучного інтелекту жорсткий. Тижневі години скорочуються, що допомагає отримувати щотижневі доходи, але з невеликою кількістю нових зарплат, витрати, ймовірно, залишаться пригніченими. Тарифи підірвуть купівельну спроможність.

Федеральні працівники скоротилися на 81 тисячу з початку року. Ці втрати значною мірою відображають вихід на пенсію на тлі заморожування найму. На цьому фронті буде більше, оскільки восени закінчуються вихідні зобов'язання. @AtlantaFed підрахував, що побічний ефект для місцевих екосистем може сягнути 1,2 млн.

Більшість федеральних працівників працюють за межами Белтвей. Рівень безробіття становив 4,2%, що підкреслює, наскільки мало потрібно для утримання стабільного рівня безробіття. Цивільна робоча сила скоротилася в липні, тоді як рівень участі в ній падає третій місяць поспіль.

Ці дані не є марними для яблук, оскільки розподіл між працівниками, народженими за кордоном, і працівниками, які народилися за кордоном, не коригуються сезонно. Кількість працівників, народжених за кордоном, скоротилася на 1,5 мільйона з квітня, що є найбільшими втратами з початку пандемії у 2020 році.

У липні ряди безробітних поповнилися, разом з тими, хто був змушений погоджуватися на часткову роботу замість повної зайнятості. Показник стресу безробіття, який включає маргіналізованих працівників, підскочив до 7,9% у липні з 7,7% у червні. Це вище за норми 2019 року та найвищий рівень з лютого.

Висновок Сьогоднішні дані підтверджують незгоду голів ФРС Уоллера та Боумена на липневому засіданні. Завдання для ФРС полягає в тому, щоб скоротити, як тільки вона буде впевнена, що слабкість ринку праці зробить будь-який стрибок інфляції через тарифи короткочасним.

Це важке рішення, враховуючи тарифи, які перебувають на стадії розробки, які можуть подвоїти ефективну тарифну ставку до кінця року. Невизначеність щодо тарифів залишається високою з огляду на оголошені цього тижня нові тарифи, які ще більше обтяжують економіку.

Імовірність вересневого зниження ставок щойно зросла разом із ризиком стагфляції – токсичної суміші зростання інфляції та безробіття. Саме так прогнозувала ФРС у червні і все ще мала 7, які не очікували скорочень цього року. Тиск на ФРС щодо скорочення у вересні величезний.

Простіше думати про те, як можна діяти у ФРС за такого сценарію, ніж реально його жити. Вони, швидше за все, скоротять, але це не буде таким великим слем-данком, враховуючи ризик набагато вищої інфляції, як це було б в іншому випадку.