Việc làm bị đình trệ trong tháng 7 với những điều chỉnh giảm lớn so với những tháng trước. Chúng tôi chỉ thấy 85 nghìn việc làm mỗi tháng từ đầu năm đến nay, giảm so với mức trung bình 168 nghìn vào năm 2024. Ba chân việc làm tăng kể từ giữa năm 2023 - tiểu bang và địa phương, chăm sóc sức khỏe & trợ giúp xã hội & giải trí & khách sạn -....

… giảm xuống còn một. Chăm sóc sức khỏe và trợ giúp xã hội, được thúc đẩy bởi nhân khẩu học già đi ngược lại với nền kinh tế mạnh mẽ chiếm tất cả các khoản tăng việc làm trong tháng Bảy. Đó không phải là một nơi ổn định. Thu nhập trung bình theo giờ tăng 0,3% và tăng lên 3,9%.

Đã có một sự gia tăng trong mức lương bán lẻ, tăng 1,2% chỉ trong tháng 7, tốc độ nhanh nhất kể từ khi đại dịch bắt đầu vào tháng 7 năm 2020. Sự gia tăng mức lương tối thiểu đã làm tăng thêm "sự tăng vọt không theo mùa" trong mức lương bán lẻ. Hãy chuẩn bị cho một số điều chỉnh trong tháng 8.

Đáng chú ý là sự yếu kém trong giải trí và khách sạn. Chi tiêu tùy ý đang chậm lại nhiều hơn chi tiêu tổng thể với một số giảm lạm phát về giá phòng khách sạn và vé máy bay. Ngay cả Las Vegas cũng đang cảm thấy khó khăn. Sự mất mát của khách du lịch Canada đang làm trầm trọng thêm tổn thất.

Số người đi nghỉ đã giảm mạnh sau khi đạt kỷ lục vào năm 2024. Chi tiêu của người tiêu dùng đang yếu và có khả năng sẽ yếu hơn nữa trong mùa hè.

Tách biệt ra, lương trong lĩnh vực công nghệ thông tin đang tăng, bất chấp việc sa thải. Cạnh tranh cho tài năng AI rất khốc liệt. Số giờ làm việc hàng tuần đã tăng lên, điều này giúp tăng thu nhập hàng tuần nhưng với ít bảng lương mới, chi tiêu có khả năng vẫn bị kìm hãm. Các loại thuế quan sẽ làm giảm sức mua.

Số lượng nhân viên liên bang đã giảm 81.000 kể từ đầu năm. Những mất mát này chủ yếu phản ánh việc nghỉ hưu trong bối cảnh đóng băng tuyển dụng. Sẽ có thêm thông tin về vấn đề này khi các khoản trợ cấp hết hạn vào mùa thu. @AtlantaFed đã ước tính rằng các tác động lan tỏa đến các hệ sinh thái địa phương có thể đạt 1,2 triệu.

Hầu hết nhân viên liên bang làm việc bên ngoài khu vực Beltway. Tỷ lệ thất nghiệp là 4,2%, điều này nhấn mạnh rằng chỉ cần một ít yếu tố để giữ cho tỷ lệ thất nghiệp ổn định. Lực lượng lao động dân sự đã thu hẹp trong tháng Bảy, trong khi tỷ lệ tham gia lao động giảm trong tháng thứ ba liên tiếp.

Dữ liệu không thể so sánh trực tiếp vì sự phân chia giữa công nhân sinh ra ở nước ngoài và công nhân sinh ra trong nước không được điều chỉnh theo mùa. Số lượng công nhân sinh ra ở nước ngoài đã giảm 1,5 triệu kể từ tháng 4, mức giảm lớn nhất kể từ khi bắt đầu đại dịch vào năm 2020.

Số lượng người thất nghiệp tăng lên vào tháng Bảy, cùng với những người phải chấp nhận một phần thay vì công việc toàn thời gian. Thước đo căng thẳng về thất nghiệp, bao gồm cả những người lao động bị thiệt thòi đã tăng lên 7,9% trong tháng 7 từ 7,7% trong tháng 6. Con số này cao hơn so với định mức năm 2019 và mức cao nhất kể từ tháng Hai.

Điều quan trọng Dữ liệu hôm nay xác nhận những ý kiến trái chiều của các Thống đốc Fed Waller và Bowman tại cuộc họp tháng Bảy. Thách thức đối với Fed là cắt giảm khi họ chắc chắn rằng sự yếu kém trên thị trường lao động sẽ khiến bất kỳ sự gia tăng nào trong lạm phát do thuế quan chỉ là tạm thời.

Đó là một quyết định khó khăn, khi xem xét các mức thuế trong kế hoạch, có thể làm tăng gấp đôi tỷ lệ thuế hiệu quả vào cuối năm. Sự không chắc chắn về các mức thuế vẫn ở mức cao do các mức thuế mới được công bố trong tuần này, điều này càng gây áp lực lên nền kinh tế.

Xác suất cắt giảm lãi suất vào tháng Chín vừa tăng vọt, cùng với rủi ro của tình trạng đình trệ - một sự kết hợp độc hại của lạm phát gia tăng và thất nghiệp. Đó là điều mà Fed đã dự đoán vào tháng Sáu và vẫn có 7 người dự đoán không có cắt giảm nào trong năm nay. Áp lực lên Fed để cắt giảm vào tháng Chín là rất lớn.

Thật dễ dàng để nghĩ về cách mà một người có thể hành động tại Fed trong một kịch bản như vậy hơn là thực sự trải nghiệm nó. Họ có khả năng sẽ cắt giảm, nhưng điều đó không chắc chắn như một quyết định dễ dàng, khi xem xét rủi ro về lạm phát cao hơn nhiều so với những gì sẽ xảy ra.