Zaměstnanost se v červenci zastaví s obrovskými revizemi směrem dolů oproti předchozím měsícům. K dnešnímu dni jsme zaznamenali pouze 85 tisíc pracovních míst měsíčně, což je pokles z průměru 168 tisíc v roce 2024. Tři větve nárůstu pracovních míst od poloviny roku 2023 - státní a místní, zdravotní a sociální pomoc & volný čas a pohostinství -....

… jsou sníženy na jednu. Zdravotní péče a sociální pomoc, podpořené stárnutím obyvatelstva v protikladu k silné ekonomice, se v červenci podílely na veškerém nárůstu pracovních míst. To není stabilní místo. Průměrný hodinový výdělek vyskočil o 0,3 % a zrychlil na 3,9 %.

Došlo k prudkému nárůstu mezd v maloobchodě, které jen v červenci vyskočily o 1,2 %, což je nejrychlejší tempo od pandemie v červenci 2020. Zvýšení minimálních mezd tento "nesezónní skok" v maloobchodních mzdách zesílilo. Připravte se na to, že někteří se vrátí v srpnu.

Zejména slabost v oblasti volného času a pohostinství. Diskreční výdaje zpomalují více než celkové výdaje s určitou dezinflací v sazbách hotelových pokojů a cenách letenek. Dokonce i Las Vegas pociťuje tíseň. Ztráta kanadských turistů ztráty ještě zhoršuje.

Počet těch, kteří jsou na dovolené, dramaticky klesl poté, co do roku 2024 dosáhli rekordů. Spotřebitelské výdaje jsou slabé a během léta pravděpodobně dále oslabí.

Mzdy v informačních technologiích se navzdory propouštění zvýšily. Cesta pro talenty v oblasti umělé inteligence je nelítostná. Týdenní pracovní doba se zvýšila, což pomáhá týdenním výdělkům, ale s několika novými výplatami zůstanou výdaje pravděpodobně potlačeny. Cla naruší kupní sílu.

Federální zaměstnanci se od začátku roku snížili o 81 tisíc. Tyto ztráty do značné míry odrážejí odchod do důchodu uprostřed zmrazení náboru. Na této frontě přijdou další, protože na podzim vyprší odstupné. @AtlantaFed odhadovaly, že vedlejší účinky na místní ekosystémy by mohly dosáhnout 1,2 milionu.

Většina federálních zaměstnanců je zaměstnána mimo Beltway. Míra nezaměstnanosti činila 4,2 %, což podtrhuje, jak málo stačí k udržení stabilní míry nezaměstnanosti. Civilní pracovní síla se v červenci snížila, zatímco míra participace klesla již třetí měsíc v řadě.

Data nejsou jablka s jablky, protože rozdělení mezi pracovníky narozenými v zahraničí a pracovníky narozenými v USA není sezónně očištěno. Počet pracovníků narozených v zahraničí se od dubna snížil o 1,5 milionu, což je největší ztráta od začátku pandemie v roce 2020.

Řady nezaměstnaných se v červenci rozrostly spolu s těmi, kteří museli přijmout práci na částečný úvazek na plný úvazek. Stresová míra nezaměstnanosti, která zahrnuje marginalizované pracovníky, v červenci vyskočila na 7,9 % ze 7,7 % v červnu. To je více než normy z roku 2019 a nejvyšší úroveň od února.

Sečteno a podtrženo Dnešní údaje potvrzují nesouhlas guvernérů Fedu Wallera a Bowmana na červencovém zasedání. Výzvou pro Fed je snížit úrokové sazby, jakmile si bude jistý, že slabost na trhu práce způsobí, že jakýkoli nárůst inflace v důsledku cel bude krátkodobý.

To je těžké rozhodnutí, vzhledem k připravovaným clům, která by mohla do konce roku zdvojnásobit efektivní celní sazbu. Nejistota ohledně tarifů zůstává zvýšená vzhledem k novým clům oznámeným tento týden, což dále zatěžuje ekonomiku.

Pravděpodobnost zářijového snížení sazeb právě prudce vzrostla, spolu s rizikem stagflace - toxické směsi rostoucí inflace a nezaměstnanosti. To je to, co Fed předpovídal v červnu a stále měl 7 lidí, kteří letos neočekávali žádné snížení. Tlak na Fed, aby v září snížil sazby, je obrovský.

Je snazší přemýšlet o tom, jak by se za takového scénáře dalo ve Fedu jednat, než ho skutečně žít. Pravděpodobně sníží, ale nebude to tak velká smeč, vzhledem k riziku mnohem vyšší inflace, než by tomu bylo jinak.