7月の雇用は失速し、前月から大幅に下方修正された。 年初来の月間雇用数は85Kにとどまり、2024年の平均168Kから減少しました。 2023年半ば以降の雇用増加の3つのレッグ - 州と地方、ヘルスケアと社会扶助、レジャーとホスピタリティ-....

…1つに減った。好調な経済とは対照的に、人口高齢化に支えられた医療と社会扶助が、7月の雇用増加のすべてを占めた。 それは安定した場所ではありません。 平均時給は0.3%上昇し、3.9%に加速した。

小売賃金は急上昇し、7月だけで1.2%上昇し、2020年7月のパンデミックから最も速いペースで上昇した。 最低賃金の上昇は、小売賃金の「季節外れの跳ね上がり」を増幅させた。8月には恩返しをする準備をしてください。

特にレジャーとホスピタリティの弱さ。裁量的支出は、ホテルの宿泊料金と航空運賃のディスインフレにより、全体的な支出よりも減速しています。ラスベガスでさえピンチを感じている。カナダ人観光客の喪失は損失を悪化させている。

休暇中の人は、2024年まで記録を更新した後、劇的に減少した。個人消費は弱く、夏にかけてさらに弱まる可能性が高い。

これとは別に、レイオフにもかかわらず、情報技術部門の賃金は上昇している。AI人材の道は熾烈です。 週の労働時間はわずかに増加し、週の収入は増加しましたが、新規給与が少ないため、支出は抑制されたままになる可能性があります。関税は購買力を侵食するだろう。

連邦政府職員は年初から81人減少している。これらの損失は主に、雇用凍結の中での退職を反映しています。秋に退職金が失効するにつれて、その面ではさらに多くのことが起こるだろう。@AtlantaFed、地域の生態系への波及効果が1.2Mに達する可能性があると推定していました。

ほとんどの連邦職員は環状道路の外で雇用されています。 失業率は4.2%で、失業率を安定させるのにどれほど必要なかを浮き彫りにしている。民間労働力は7月に縮小し、参加率は3カ月連続で低下した。

外国生まれの労働者とネイティブ生まれの労働者の内訳は季節調整されていないため、このデータはリンゴからリンゴまでではありません。外国生まれの労働者は4月以来1.5M減少し、2020年のパンデミック発生以来最大の損失となった。

7月には失業者の層が膨れ上がり、フルタイムの仕事ではなくパートジョブを受け入れなければならない人も増えた。 疎外された労働者を含む失業率のストレス指標は、6月の7.7%から7月には7.9%に跳ね上がった。これは2019年の基準を上回り、2月以来の最高水準です。

要するに 本日のデータは、7月の会合でのウォーラーFRB総裁とボウマン総裁の反対意見を裏付けるものである。FRBにとっての課題は、労働市場の低迷により関税によるインフレ率の上昇が短命にとどまることが確実になったら、利下げを行うことである。

これは、年末までに実効関税率が2倍になる可能性がある関税を考えると、難しい決断だ。 今週発表された新たな関税を考慮すると、関税に関する不確実性は依然として高まっており、経済へのさらなる負担となっています。

9月の利下げの可能性は、インフレ率の上昇と失業率の有害な組み合わせであるスタグフレーションのリスクとともに急上昇したばかりだ。これはFRBが6月に予測したもので、今年は利下げがないと予想している人がまだ7人いた。FRBが9月に利下げを迫る圧力は大きい。

実際にそれを実践するよりも、そのようなシナリオの下でFRBでどのように行動するかを考える方が簡単です。彼らはおそらく利下げするだろうが、そうでなければはるかにインフレ率が高くなるリスクを考えると、それはそれほどスラムダンクではないだろう。