Занятость в июле остановилась с огромными пересмотрами в сторону понижения по сравнению с предыдущими месяцами. С начала года мы видели всего 85 тыс. рабочих мест в месяц, по сравнению со средним показателем 168 тыс. в 2024 году. Три этапа роста рабочих мест с середины 2023 года - государственные и местные, здравоохранение и социальная помощь, отдых и гостиничный -....

… сократились до одного. Здравоохранение и социальная помощь, поддерживаемые стареющей демографией, в отличие от сильной экономики, обеспечили весь прирост рабочих мест в июле. Это не стабильное место. Средняя почасовая заработная плата подскочила на 0,3% и ускорилась до 3,9%.

В июле произошел рост розничных зарплат, которые увеличились на 1,2% всего за один месяц, что является самым быстрым темпом с момента пандемии в июле 2020 года. Рост минимальных зарплат усилил этот "необычный скачок" в розничных зарплатах. Ожидайте некоторого снижения в августе.

В частности, слабость в отдыхе и гостеприимстве. Дискреционные расходы замедляются больше, чем общие расходы, с некоторой дезинфляцией в стоимости гостиничных номеров и авиабилетов. Даже Лас-Вегас чувствует себя в затруднительном положении. Потеря канадских туристов усугубляет потери.

Количество людей, находящихся в отпуске, резко упало после достижения рекордов в 2024 году. Потребительские расходы слабы и, вероятно, будут ослабевать еще больше летом.

Отдельно, зарплаты в информационных технологиях растут, несмотря на увольнения. Конкуренция за таланты в области ИИ жесткая. Часовая нагрузка немного увеличилась, что помогает еженедельным доходам, но с небольшим количеством новых зарплат, расходы, вероятно, останутся подавленными. Тарифы будут подрывать покупательную способность.

Число федеральных работников сократилось на 81 тысячу с начала года. Эти потери в значительной степени отражают выход на пенсию на фоне заморозки найма. Ожидается больше новостей по этому вопросу, так как выходные пособия истекут осенью. @AtlantaFed оценил, что побочные эффекты для местных экосистем могут составить 1,2 миллиона.

Большинство федеральных работников трудятся за пределами Вашингтона. Уровень безработицы составил 4,2%, что подчеркивает, как мало нужно, чтобы удерживать уровень безработицы на стабильном уровне. Гражданская рабочая сила сократилась в июле, в то время как уровень участия упал третий месяц подряд.

Данные не сопоставимы, так как разбивка между иностранными и коренными работниками не скорректирована по сезонам. Число иностранно рожденных работников сократилось на 1,5 миллиона с апреля, что является наибольшими потерями с начала пандемии в 2020 году.

В июле ряды безработных пополнились, наряду с теми, кто был вынужден соглашаться на частичную работу вместо полной занятости. Стрессовый показатель безработицы, который включает маргинализированных работников, подскочил до 7,9% в июле с 7,7% в июне. Это выше норм 2019 года и является самым высоким уровнем с февраля.

Итог Сегодняшние данные подтверждают разногласия членов ФРС Уоллера и Боумана на июльском заседании. Проблема для ФРС заключается в том, чтобы снизить ставки, как только она будет уверена, что слабость на рынке труда сделает любой рост инфляции из-за тарифов недолговечным.

Это трудное решение, учитывая тарифы, которые находятся в процессе, что может удвоить эффективную тарифную ставку к концу года. Неопределенность в отношении тарифов остается высокой, учитывая новые тарифы, объявленные на этой неделе, что дополнительно нагружает экономику.

Вероятность снижения ставки в сентябре только что возросла, наряду с риском стагфляции - токсичной смесью растущей инфляции и безработицы. Именно это предсказал Федрезерв в июне, и все еще было 7 человек, которые ожидали, что в этом году не будет снижений. Давление на Федрезерв, чтобы снизить ставку в сентябре, огромно.

Проще представить, как можно действовать в ФРС в такой ситуации, чем на самом деле это пережить. Скорее всего, они снизят ставки, но это не так уж и очевидно, учитывая риск гораздо более высокой инфляции, чем это могло бы быть в противном случае.