En viktig motvind för krypto kan äntligen vända under 2026. Treasury General Account (TGA) har tyst tömt likviditeten under hela året. Ursprungligen siktade finansdepartementet på en påfyllning på 850 miljarder dollar, men saldot har skjutit i höjden till nästan 1 biljon dollar. Denna överdrivning kom från försiktighetsåtgärder, rädsla för nedstängning och administrativ timing som alla samverkade samtidigt. En TGA-topp fungerar som ett likviditetsvakuum. Under större delen av 2025 begränsade denna dynamik risktillgångar även om den bredare ekonomin höll sig i längden. Med blicken mot 2026 bör TGA normaliseras lägre. Finansdepartementet måste ta ut saldot tillbaka mot sitt angivna rörelseintervall för att undvika onödig finanspolitisk dragning. Istället för att suga ut likviditet pressar den tillbaka dollarna in i systemet. Detta, tillsammans med slutet av QT, kan signalera en annan makrostruktur än vad marknaderna har levt med de senaste två åren. Fasen för finansiell likviditetsinjektion kan vara nästa.