Un obstáculo clave para las criptomonedas podría finalmente cambiar en 2026. La Cuenta General del Tesoro (TGA) ha estado drenando liquidez silenciosamente todo el año. Originalmente, el Tesoro tenía como objetivo un reabastecimiento de $850 mil millones, pero el saldo ha aumentado a casi $1 billón. Este exceso se debió a emisiones precautorias, temores de cierre y la sincronización administrativa que se juntaron al mismo tiempo. Un aumento en la TGA actúa como un vacío de liquidez. A lo largo de la mayor parte de 2025, esta dinámica restringió los activos de riesgo incluso mientras la economía en general se mantenía. Mirando hacia 2026, la TGA debería normalizarse a la baja. El Tesoro necesitará reducir el saldo hacia su rango operativo declarado para evitar una carga fiscal innecesaria. En lugar de succionar liquidez, empuja dólares de nuevo al sistema. Esto, junto con el final de QT, podría señalar una configuración macroeconómica diferente a la que los mercados han vivido durante los últimos dos años. La fase de inyección de liquidez fiscal podría ser la siguiente.