Un vent contraire clé pour la crypto pourrait enfin changer en 2026. Le Compte Général du Trésor (TGA) a discrètement drainé la liquidité toute l'année. À l'origine, le Trésor visait un remplissage de 850 milliards de dollars, mais le solde a grimpé à près de 1 trillion de dollars. Ce dépassement provient d'émissions de précaution, de craintes de shutdown et de la synchronisation administrative qui se sont toutes conjuguées en même temps. Un pic du TGA agit comme un vide de liquidité. Pendant la majeure partie de 2025, cette dynamique a restreint les actifs à risque même si l'économie plus large tenait bon. En regardant vers 2026, le TGA devrait se normaliser à la baisse. Le Trésor devra ramener le solde vers sa plage opérationnelle déclarée pour éviter un frein fiscal inutile. Au lieu d'aspirer la liquidité, il renvoie des dollars dans le système. Cela, avec la fin du QT, pourrait signaler une configuration macroéconomique différente de celle avec laquelle les marchés ont vécu ces deux dernières années. La phase d'injection de liquidité fiscale pourrait être la suivante.