Um dos principais obstáculos para as criptomoedas pode finalmente mudar em 2026. A Conta Geral do Tesouro (TGA) tem drenado liquidez silenciosamente durante todo o ano. Originalmente, o Tesouro tinha como objetivo uma recarga de US$ 850 bilhões, mas o saldo subiu para quase US$ 1 trilhão. Esse excesso veio da emissão preventiva, do temor de fechamento e do timing administrativo, tudo ao mesmo tempo. Um pico de TGA atua como um vácuo de liquidez. Durante a maior parte de 2025, essa dinâmica restringiu os ativos de risco mesmo enquanto a economia mais ampla se manteve firme. Olhando para 2026, a TGA deve normalizar a baixa. O Tesouro precisará reajustar o saldo para seu alcance operacional declarado para evitar arrastões fiscais desnecessários. Em vez de aspirar liquidez para fora, ele empurra dólares de volta para o sistema. Isso, junto com o fim do QT, pode sinalizar uma configuração macro diferente daquela com a qual os mercados conviveram nos últimos dois anos. A fase de injeção de liquidez fiscal pode ser a próxima.