Fed-guvernören Stephen Miran säger att den neutrala räntan ligger 1-2 procentenheter under där marknaderna och hans kollegor i FOMC tror att den beror på policyförändringar som president Trump gjort i år. Miran: "Att lämna policyn restriktiv i så hög grad medför betydande risker för Feds sysselsättningsmandat." Mirans tal i eftermiddags förklarar hur. Han säger att med hjälp av en Taylor-regel kan den nominella neutrala räntan rimligen ligga runt 3,6 % till 3,9 % – inte långt från den nuvarande fed-funds-räntan på 4,1 %. Han erbjuder sedan grova beräkningar för hur förändringar i invandrings-, handels-, skatte- och avregleringspolitiken antingen ökar det nominella sparandet eller ökar produktiviteten på ett sätt som sänker den neutrala räntan (och gör att penningpolitiken som kanske inte var tillräckligt stram i början av året nu blir för stram). Hans slutsats tyder på att den reala neutrala räntan är närmare noll.