Fed-gouverneur Stephen Miran zegt dat de neutrale rente 1-2 pp onder het niveau ligt waar de markten en zijn collega's in de FOMC denken dat deze is, als gevolg van beleidswijzigingen die dit jaar door president Trump zijn doorgevoerd. Miran: “Het handhaven van een dergelijk restrictief beleid brengt aanzienlijke risico's voor het werkgelegenheidsmandaat van de Fed.” Miran's toespraak van vanmiddag legt uit hoe. Hij zegt dat, gebruikmakend van een Taylor-regel, de nominale neutrale rente redelijkerwijs kan worden geschat op ongeveer 3,6% tot 3,9%—niet ver van de huidige fed-funds rente van 4,1%. Vervolgens biedt hij ruwe berekeningen aan voor hoe immigratie-, handels-, belasting- en deregulering beleidswijzigingen ofwel de nominale besparingen verhogen of de productiviteit op manieren verhogen die de neutrale rente verlagen (en het monetaire beleid dat misschien niet strak genoeg was aan het begin van dit jaar nu te strak maakt.) Zijn conclusie suggereert dat de werkelijke neutrale rente dichter bij nul ligt.