Губернатор ФРС Стивен Миран говорит, что нейтральная процентная ставка на 1-2 процентных пункта ниже, чем считают рынки и его коллеги по FOMC, из-за изменений в политике, проведенных в этом году президентом Трампом. Миран: "Оставление политики столь ограничительной в такой степени создает значительные риски для мандата ФРС по занятости." Речь Миран сегодня днем объясняет, как это происходит. Он говорит, что используя правило Тейлора, номинальная нейтральная ставка может быть разумно оценена в диапазоне от 3,6% до 3,9% — не так далеко от текущей ставки федеральных фондов в 4,1%. Затем он предлагает грубые расчеты того, как изменения в иммиграционной, торговой, налоговой и дерегуляторной политике либо увеличивают номинальные сбережения, либо повышают производительность таким образом, что это снижает нейтральную ставку (и делает денежно-кредитную политику, которая, возможно, не была достаточно жесткой в начале этого года, сейчас слишком жесткой). Его выводы предполагают, что реальная нейтральная ставка ближе к нулю.