El gobernador de la Fed, Stephen Miran, dice que la tasa de interés neutral está 1-2 pp por debajo de donde los mercados y sus colegas en el FOMC piensan que está debido a los cambios de política realizados este año por el presidente Trump. Miran: “Dejar la política restrictiva en un grado tan grande trae riesgos significativos para el mandato de empleo de la Fed.” El discurso de Miran esta tarde explica cómo. Él dice que utilizando una regla de Taylor, la tasa neutral nominal podría ser razonablemente aproximada entre 3.6% y 3.9%—no muy lejos de la actual tasa de fondos federales del 4.1%. Luego ofrece cálculos aproximados sobre cómo los cambios en la inmigración, el comercio, los impuestos y la desregulación están ya sea aumentando los ahorros nominales o incrementando la productividad de maneras que están reduciendo la tasa neutral (y haciendo que la política monetaria que quizás no era lo suficientemente restrictiva al inicio de este año ahora sea demasiado restrictiva.) Su conclusión sugiere que la tasa neutral real está más cerca de cero.