FRBのスティーブン・ミラン総裁は、中立金利は市場とFOMCの同僚がトランプ大統領が今年行った政策変更によるものだと考える金利を1〜2ポイント下回っていると述べた。 ミラン:「政策をこれほど大幅に制限的なままにしておくことは、FRBの雇用義務に重大なリスクをもたらします。」 今日の午後のミランのスピーチは、その方法を説明しています。同氏は、テイラー・ルールを使えば、名目中立金利は3.6%から3.9%程度で合理的に押し上げられる可能性があり、現在のフェデラルファンド金利の4.1%からそれほど遠くないと述べている。 次に、移民、貿易、税制、規制緩和政策の変更がどのように名目貯蓄を押し上げるか、中立金利を引き下げる方法で生産性を向上させているかについて大まかな計算を提供します(そして、今年の初めにはおそらく十分に引き締められていなかった金融政策を今では引き締めすぎています)。 彼の結論は、実質中立金利がゼロに近いことを示唆しています。