Спрашивали, когда, по нашему мнению, этот цикл Bitcoin и криптовалют достигнет пика и сломали ли мы 4-летний цикл. Мы считаем, что 4-летний цикл, по крайней мере, продлится до конца следующего года, если не будет полностью сломан. Цикл криптовалют обычно синхронизируется с макроэкономическим и ликвидным циклами, которые обычно происходят в течение 4 лет. Однако этот цикл снижения ставок был медленным и затянутым из-за: 1) Экономический цикл требует времени для нормализации после крайностей COVID. 2) Продолжение печати фискальных дефицитов на уровне военного времени, несмотря на сильный номинальный рост. Снижение ставок ФРС, следовательно, было медленным и затянутым и еще далеко не завершено. То же самое происходит и в глобальном масштабе, и мы остаемся в глобальном цикле снижения ставок/облегчения ликвидности, который, как ожидается, продлится до 2026 года. Пока центральные банки накачивают ликвидность, наши активы будут продолжать расти 🚀 Это аргумент в пользу продленного цикла. Однако возможно, что весь цикл был сломан, и бычий рынок криптовалют может продлиться несколько ЛЕТ 👀 США и другие крупные экономики наблюдают экспоненциальную спираль своих долгов и дефицитов. Это усугубляется высокими номинальными ставками (Бессент и Трамп даже не пытаются скрыть, что именно поэтому они хотят снижения ставок ФРС, чтобы помочь смягчить растущий дефицит). Это также усугубляется растущей интенсивностью долга в отношении роста. То есть для каждого единицы роста требуется больше единиц долга. Поддержание текущих уровней номинального роста требует увеличения объемов номинального долга. Таким образом, как объем долга, так и стоимость обслуживания растут экспоненциально - порочный круг. Ни один президент или лидер не может прийти и сократить дефицит, не приняв более низкий рост (посмотрите на «черную дыру» в Великобритании, которая выросла с 20 млрд до 50 млрд за год, несмотря на «обещания» вернуть ее к балансу. В США Бессент быстро отказался от цели вернуть дефициты до 3% и теперь полагается на чудо роста, чтобы сократить дефицит - они собираются пытаться поддерживать его на высоком уровне 🔥). Таким образом, мы потенциально находимся на том этапе, когда фискальная политика работает активно, а монетарная политика легка в непрерывном цикле, чтобы предотвратить полный крах всей системы. Существует реальный риск, что это вызовет крупный валютный кризис в крупных экономиках. В конечном итоге валюта является предохранительным клапаном во всем этом. В лучшем случае им удастся поддерживать уровень доверия на рынках и среди населения, чтобы вещи не «сломались» драматически. Чтобы перефразировать Далио, своего рода «красивое обесценивание». В этом сценарии BTC поднимется до 1 млн относительно без прерываний в течение следующих 3-5 лет, а переоцененные аналитики Уолл-стрит продолжат ошибаться с прогнозами S&P, потому что не осознают, что стоимость доллара падает каждый год. В худшем случае у нас будет кризис, когда доверие исчезнет, иллюзия контроля исчезнет, и рынок облигаций и валюты этих экономик подвергнутся спекулятивной атаке. Они напечатают деньги, чтобы спасти рынок облигаций, и у них не останется выбора, кроме как позволить валюте упасть. В этом сценарии BTC может достичь 10 млн+ в течение следующих нескольких лет. Вся система нуждается в сбросе и какой-то форме долгового юбилея. Им удалось это сделать с нулевыми ставками после 2008 года, но инфляция, вызванная COVID, теперь все испортила. Таким образом, им нужно либо найти способ вернуть ставки к нулю, либо проявить креативность другими способами (например, переоценить золото, чтобы погасить долг). В конечном итоге темп обесценивания валюты будет расти экспоненциально с этого момента. В лучшем случае это будет накапливаться в течение нескольких лет. В худшем случае это произойдет сразу, и произойдет широкий крах фиатной валюты. В любом случае, трудно представить, как они смогут нормализовать ставки и сократить ликвидность системы в ближайшее время, и вероятности таковы, что им нужно будет ввести экспоненциальные объемы ликвидности, чтобы поддерживать систему в живых. Цикл BTC, следовательно, может быть не только продлен, но и полностью сломан, и BTC может реализовать свою окончательную бычью судьбу быстрее, чем мы ожидали.
37,4K