Wurde gefragt, wann wir denken, dass dieser Bitcoin- und Krypto-Zyklus seinen Höhepunkt erreicht und ob wir den 4-Jahres-Zyklus durchbrochen haben. Wir glauben, dass der 4-Jahres-Zyklus mindestens bis Ende nächsten Jahres verlängert wurde, wenn nicht sogar vollständig gebrochen ist. Der Krypto-Zyklus synchronisiert sich typischerweise mit dem Makro- und Liquiditätszyklus, der normalerweise über einen Zeitraum von 4 Jahren stattfindet. Allerdings war dieser Zinssenkungszyklus langsam und langwierig aufgrund von: 1) Der wirtschaftlichen Zyklus, der Zeit benötigt, um sich von den Extremen von Covid zu normalisieren. 2) Der fortgesetzten Druckerei von kriegszeitlichen fiskalischen Defiziten trotz starkem nominalen Wachstum. Die Zinssenkungen der Fed waren daher langsam und langwierig und haben noch einen langen Weg vor sich. Das Gleiche geschieht global, und wir befinden uns in einem globalen Zinssenkungs-/Liquiditätslockerungszyklus, der voraussichtlich bis weit ins Jahr 2026 andauern wird. Während die Zentralbanken Liquidität pumpen, werden unsere Taschen weiterhin pumpen 🚀 Das ist das Argument für einen verlängerten Zyklus. Es ist jedoch möglich, dass der gesamte Zyklus gebrochen wurde und der Krypto-Bullenlauf noch einige JAHRE dauern könnte 👀 Die USA und andere große Volkswirtschaften erleben eine exponentielle Spirale in ihren Schulden und Defiziten. Dies wird durch die hohen nominalen Zinsen verschärft (Bessent und Trump versuchen nicht einmal zu verbergen, dass sie deshalb Zinssenkungen der Fed wollen, um das spiralförmige Defizit zu dämpfen). Es wird auch durch eine steigende Schuldenintensität des Wachstums verstärkt. Das bedeutet, dass für jede Einheit Wachstum mehr Einheiten Schulden erforderlich sind. Die Aufrechterhaltung der aktuellen nominalen Wachstumsniveaus erfordert notwendigerweise steigende Mengen nominaler Schulden. So wächst der Schuldenberg exponentiell zusammen mit den Zinskosten - ein Teufelskreis. Kein Präsident oder Führer kann kommen und das Defizit reduzieren, ohne niedrigere Wachstumsraten zu akzeptieren (siehe im Vereinigten Königreich das "schwarze Loch", das von 20 Mrd. auf 50 Mrd. in einem Jahr wächst, trotz der "Versprechen", es wieder ins Gleichgewicht zu bringen. In den USA hat Bessent schnell aufgegeben, das Ziel zu verfolgen, die Defizite auf 3 % zurückzubringen, und verlässt sich jetzt auf das Wunder des Wachstums, um das Defizit zu reduzieren - sie werden versuchen, es heiß laufen zu lassen 🔥). Wir befinden uns daher möglicherweise an dem Punkt, an dem die Fiskalpolitik heiß läuft und die Geldpolitik in einem kontinuierlichen Zyklus einfach ist, um das gesamte System am Zusammenbruch zu hindern. Es besteht ein echtes Risiko, dass dies eine große Währungs-krise in großen Volkswirtschaften auslöst. Letztendlich ist die Währung das Sicherheitsventil in all dem. Im besten Fall gelingt es ihnen, ein gewisses Maß an Vertrauen in den Märkten und der Öffentlichkeit aufrechtzuerhalten, dass die Dinge sich nicht dramatisch "brechen". Um Dalio zu paraphrasieren, eine Art "schöne Abwertung". In diesem Szenario steigt BTC relativ ununterbrochen auf 1 Mio. über die nächsten 3-5 Jahre, und überbezahlte Wall-Street-Analysten liegen weiterhin mit ihren S&P-Zielen falsch, weil sie nicht erkennen, dass der Wert des Dollars jedes Jahr fällt. Im schlimmsten Fall haben wir eine Krise, in der das Vertrauen verschwindet, die Illusion der Kontrolle schwindet und der Anleihemarkt und die Währungen dieser Volkswirtschaften unter spekulativen Angriffen stehen. Sie werden das Geld drucken, um den Anleihemarkt zu retten, und haben wenig Wahl, als die Währung loszulassen. In diesem Szenario geht BTC auf 10 Mio.+ über die nächsten Jahre. Das gesamte System benötigt einen Reset und eine Art Schuldenjubel. Sie haben das mit null Zinsen nach 2008 geschafft, aber die durch Covid induzierte Inflation hat das jetzt durcheinandergebracht. Sie müssen daher entweder einen Weg finden, die Zinsen wieder auf null zu bringen, oder sich auf andere Weise kreativ zeigen (zum Beispiel durch Neubewertung des Goldes, um die Schulden abzubauen). Letztendlich wächst das Tempo der Währungsabwertung von hier an exponentiell. Im besten Fall kumuliert es über mehrere Jahre. Im schlimmsten Fall geschieht es alles auf einmal, und es gibt einen breiten Zusammenbruch der Fiat-Währung. So oder so ist es schwer zu sehen, wie sie die Zinsen normalisieren und die Systemliquidität in naher Zukunft reduzieren können, und die Wahrscheinlichkeiten sprechen dafür, dass sie exponentielle Mengen an Liquidität injizieren müssen, um das System am Leben zu halten. Der BTC-Zyklus könnte daher nicht nur verlängert, sondern ganz gebrochen sein, und BTC könnte schneller als wir erwartet haben, sein ultimatives bullisches Schicksal verwirklichen.