@ethena_labs Liquid Leverage を開始して以来、採用は爆発的で、数週間以内に $1.5B を超える流入があり、このペースは Ethena 製品の新記録を樹立しました。 この成長の中核となるのは、PendleとAaveのループ相乗効果です。 - ユーザーは Pendle で sUSDe を固定利回りの PT に分割します。 - これらの PT は Aave で担保にかけられ、さらに借り入れられ、再帰的ループが可能になります。 この構造により、sUSDe は資本効率の高いエンジンに変わり、DeFi ではこれまで見たことのない方法で債券とレバレッジを組み合わせます。 その影響はすでに明らかで、USDeの供給量は$11B ATHを超えて急増し、リキッドレバレッジは現在、短期金融市場全体で「供給発見」の主要な推進力として機能しています。 この急速な規模を管理するために、Ethena は発売時にインセンティブを再調整しました。 -Aaveおよびその他のマネーマーケットの基本USDe報酬倍率は5倍に設定されました。 - YT 側を保有しながら sUSDe PT をループするユーザーの場合、マルチプライヤーも 5 倍に減少し、過剰なファーミングを抑制し、報酬を持続可能な成長に合わせました。 + さらに、 @SiloFinanceはこの戦略を拡張するために介入しました。自動レバレッジ機能は@pendle_fi PT (PT-sUSDe を含む) をサポートするようになり、自動ループにより利回りを ~12.4% の固定 APY から ~70% の正味 APR まで押し上げます。 手動の摩擦を取り除き、リキッドレバレッジ戦略をより幅広いユーザーに開放します。 まとめると、Liquid Leverageはコアの再設計を必要とせず、スケーリング統合とインセンティブの再調整を通じて成長しました。現在、これは Ethena の $7B+ DeFi エコシステムの基礎として立っており、継続的な利回りブームを支え、安定したレバレッジがオンチェーンでどのように機能するかを再構築しています。