Det är värt att komma ihåg att medan den topptunga koncentrationen under slutet av 1990-talet snabbt vändes i början av 2000-talet, förblev marknaden under 1950- och 1960-talen topptung i många år innan överdrivna värderingar slutligen tog ut sin rätt. Det kan ta lite tid.

Ledarna i flocken, Mag 7, fortsätter att leda med sina intäkter och visar inga tecken på värderingsöverdrifter. Om jag tar en bredare lins till Mag 7 och tittar på Nifty Fifty, visar min studie av de 50 största aktierna att vi inte är i närheten av de värderingsytterligheter som nåddes under slutet av 1990-talet och början av 1970-talet.  Det är goda nyheter för marknaden.

För aktieinvesterare kvarstår den stora frågan när den cykliska (och sekulära) tjurmarknaden tar slut, och om vi kommer att se en bubbelliknande explosion innan det ögonblicket kommer. Kommer AI-boomen att förvandlas till en bubbla, som det var för 25 år sedan med internetboomen? Jag har inte svaret, men jag kan tänka mig att en bubbla skulle ge överdrivna värderingar för både de företag som leder laddningen och de små yngel som är med på resan. Om så är fallet förväntar jag mig att vi kommer att se ett gäng fler börsintroduktioner, vilket än så länge inte riktigt händer. Med det sagt ser vi ett explosivt momentum i de olönsamma teknikaktierna.  Det kan vara ett tecken på att djurandarna sprider sig bortom AI-ledarna.