De leiders van de groep, de Mag 7, blijven aan de leiding met hun opbrengsten en vertonen geen tekenen van waarderingsoverschotten. Als we een bredere blik werpen op de Mag 7 en kijken naar de Nifty Fifty, toont mijn studie van de 50 grootste aandelen aan dat we nog lang niet in de buurt zijn van de waarderingsextremen die werden bereikt in de late jaren '90 en het begin van de jaren '70. Dat is goed nieuws voor de markt.

Voor aandelenbeleggers blijft de grote vraag wanneer de cyclische (en seculaire) bullmarkt ten einde komt, en of we een bubbelachtige uitbarsting zullen zien voordat dat moment aanbreekt. Zal de AI-boom in een bubbel veranderen, zoals 25 jaar geleden met de internetboom? Ik heb het antwoord niet, maar ik kan me voorstellen dat een bubbel buitensporige waarderingen zou opleveren voor zowel de bedrijven die de leiding nemen als de kleintjes die meereizen. Als dat zo is, verwacht ik dat we nog veel meer IPO's zullen zien, wat tot nu toe nog niet echt gebeurt. Dat gezegd hebbende, zien we explosieve momentum in de niet-winstgevende tech-aandelen. Dat kan een teken zijn dat de dierengeest zich verspreidt buiten de AI-leiders.

Voorlopig zijn de obligatie-vigilantes ontspannen over de vooruitzichten van meer renteverlagingen, hetzij omdat ze de waarschuwingssignalen van de arbeidsmarkt in de gaten houden, hetzij omdat ze zich hebben neergelegd bij de waarschijnlijkheid dat de Fed de termijnpremie zal onderdrukken met meer QE. De grafiek van het 10-jaars rendement blijft een opgewonden veer met het 10-jaars rendement nabij 4%.