Генеральный директор и основатель Galaxy Digital $GLXY Майк Новограцт @novogratz о решении Galaxy арендовать первые 800 МВт своей мощности дата-центра CoreWeave $CRWV вместо других облачных провайдеров, таких как Oracle $ORCL: "Я думаю, что CoreWeave делает отличную работу... и мы сделали эту ставку. Мы могли бы заключить сделку с Oracle, и мы бы заработали гораздо меньше денег на этом. Мы сделали ставку на компанию, которую мы видели растущей в то же время (временной линии, как Galaxy)... Более высокий риск, более высокая доходность." Важно отметить - Galaxy ожидает, что в ближайшем будущем у них будет доступно дополнительно 800 МВт валовой мощности для аренды. Тем временем руководство настоятельно намекнуло, что они будут стремиться диверсифицировать свою базу арендаторов за пределами CoreWeave. Я ожидаю, что Oracle станет следующим арендатором Galaxy, учитывая их значительные потребности в мощности дата-центров, вытекающие из их огромного облачного контракта с OpenAI. Хотя Oracle, вероятно, требует более низкую арендную плату (например, платит более низкую цену за МВт критической ИТ-нагрузки), доходность по капитальным затратам для Galaxy остается привлекательной, и диверсифицированная база арендаторов должна быть вознаграждена более высоким мультипликатором на весь бизнес дата-центров.

Глава инвестиционного отдела Galaxy Digital $GLXY Крис Ферраро (@cferraro06) о CoreWeave на звонке по доходам Galaxy за Q2-25: "Я думаю, что мы определенно стали довольно уверенными в том, чтобы взять на себя довольно значительное воздействие на CoreWeave относительно размера нашего бизнеса. Я думаю, что это нельзя оспаривать, исходя из размера мандата, который мы им предоставили (более 1 миллиарда долларов ежегодного дохода на протяжении 15 лет за аренду 533 МВт). В будущем, я думаю, было бы естественно для любого, кто имел возможность перед собой создать портфель дата-центров, подумать о диверсификации в терминах конечного клиента, в терминах региональной географии и так далее. Я думаю, в общем, с точки зрения недвижимости или портфеля, такая диверсификация обычно приводит к премиальной оценке и возможности более эффективного финансирования. И это определенно в нашем долгосрочном плане. Я не хочу недооценивать, однако, A) насколько хорошим партнером был CoreWeave. И B) По мере роста их бизнеса и их успеха, и роста их успеха и улучшения качества кредита, что будет нашим ожиданием со временем, это определенно не исключает нас из желания продолжать вести с ними бизнес в результате. Так что мы будем следить за этим. Я думаю, было бы естественно для всех бизнесов думать о более широкой диверсификации, чтобы построить лучший и наиболее устойчивый бизнес со временем." Очевидно, что Galaxy не выбрала CoreWeave в качестве своего основного арендатора в Helios наобум. У Galaxy есть глубокая культура управления кредитами и рисками (Примечание: Galaxy была одной из немногих крупных крипто-кредиторов, которые не обанкротились в 2022 году). Этот опыт андеррайтинга определенно был применен при принятии решения о принятии значительного риска концентрации клиентов с CoreWeave, выделив $CRWV первые 533 МВт (800 МВт брутто) доступной мощности на кампусе дата-центра Helios. Хотя диверсификация ожидается в будущем, похоже, что Galaxy приняла правильное решение, приняв риск концентрации $CRWV. $CRWV явно завоевывает долю рынка у традиционных гипермасштаберов, и $GLXY должен напрямую извлечь выгоду из этого роста.

В сентябре CoreWeave $CRWV: - Подписал соглашение с Nvidia $NVDA, в котором Nvidia согласилась приобрести любую неиспользуемую мощность CoreWeave на сумму до $6,3 млрд - Подписал соглашение на расширение на $6,5 млрд с OpenAI, что увеличило их общий контракт до $22,4 млрд - Подписал соглашение на $14 млрд с Meta $META $CRWV и $NBIS явно находятся в своем собственном классе среди неоклаудов.