Le PDG et fondateur de Galaxy Digital $GLXY, Mike Novogratz @novogratz, sur la décision de Galaxy de louer les 800 MW de sa capacité de centre de données à CoreWeave $CRWV au lieu d'autres fournisseurs de cloud comme Oracle $ORCL : "Je pense que CoreWeave fait un travail incroyable... et nous avons pris ce pari. Nous aurions pu conclure un accord avec Oracle et nous aurions gagné beaucoup moins d'argent. Nous avons parié sur une entreprise que nous avons vue croître en même temps (ligne que Galaxy)... Risque plus élevé, retour plus élevé." Il est important de noter que Galaxy s'attend à avoir une capacité de puissance brute supplémentaire de 800 MW disponible à la location dans un avenir très proche. Pendant ce temps, la direction a fortement suggéré qu'elle cherchera à diversifier sa base de locataires au-delà de CoreWeave. Je m'attends à ce qu'Oracle soit le prochain locataire de Galaxy, compte tenu de ses besoins significatifs en capacité de centre de données découlant de son énorme contrat cloud avec OpenAI. Bien qu'Oracle commande probablement un taux de location inférieur (par exemple, paie un prix inférieur par MW de charge IT critique), les rendements sur le CapEx pour Galaxy restent attractifs, et une base de locataires diversifiée devrait être récompensée par un multiple plus élevé sur l'ensemble de l'activité des centres de données.

Le directeur des investissements de Galaxy Digital $GLXY, Chris Ferraro (@cferraro06), sur CoreWeave lors de l'appel sur les résultats du deuxième trimestre 2025 de Galaxy : "Je pense que nous sommes définitivement devenus assez à l'aise pour prendre une exposition assez significative à CoreWeave par rapport à la taille de notre entreprise. Je pense que cela ne peut pas être débattu en fonction de la taille du mandat que nous leur avons confié (plus de 1 milliard de dollars de revenus annuels sur 15 ans pour un bail de 533MW). À l'avenir, je pense qu'il serait naturel pour quiconque ayant une opportunité devant lui de construire un portefeuille de centres de données de réfléchir à la diversification en termes de clients finaux, en termes de géographie régionale, etc. En général, d'un point de vue immobilier ou de portefeuille, ce type de diversification conduit généralement à une valorisation premium et à la capacité de financer les choses de manière plus efficace. Et donc, cela fait définitivement partie de notre feuille de route à long terme. Je ne veux pas minimiser, cependant, A) à quel point CoreWeave a été un bon partenaire. Et B) À mesure que leur entreprise se développe et qu'ils réussissent, et que leur succès croît et que leur qualité de crédit s'améliore, ce qui serait notre attente au fil du temps, cela ne nous empêche certainement pas de vouloir continuer à faire des affaires avec eux en conséquence. Donc, nous allons garder un œil là-dessus. Je pense qu'il serait naturel pour toutes les entreprises de penser à une diversification plus large pour construire la meilleure et la plus durable des entreprises au fil du temps." Il est clair que Galaxy n'a pas sélectionné aveuglément CoreWeave comme leur locataire principal à Helios. Galaxy a une culture profonde autour de la gestion du crédit et des risques (Remarque : Galaxy était l'un des rares grands prêteurs en crypto qui n'a pas explosé en 2022). Cette expertise en souscription a certainement été appliquée lors de la décision de prendre un risque de concentration client significatif avec CoreWeave, allouant à $CRWV les premiers 533MW (800MW bruts) de puissance disponible sur le campus du centre de données Helios. Bien que la diversification soit attendue à l'avenir, il semble que Galaxy ait pris la bonne décision en acceptant le risque de concentration de $CRWV. $CRWV gagne clairement des parts de marché par rapport aux hyperscalers traditionnels, et $GLXY devrait bénéficier directement de cette croissance.

Au mois de septembre seulement, CoreWeave $CRWV a : - Signé un accord avec Nvidia $NVDA dans lequel Nvidia a accepté d'acheter n'importe quelle capacité inutilisée de CoreWeave jusqu'à 6,3 milliards de dollars - Signé un accord d'expansion de 6,5 milliards de dollars avec OpenAI, portant leur contrat total à 22,4 milliards de dollars - Signé un accord de 14 milliards de dollars avec Meta $META $CRWV et $NBIS sont clairement dans une catégorie à part parmi les néocoudes.