1/ Il 5 novembre 2023 ho pubblicato il mio thread su Twitter più lungo e più letto (47 tweet/2m+ visualizzazioni) spiegando le ragioni del crollo di Genesis, uno dei gioielli della corona dell'impero crypto di Barry Silbert, nel 2022. C'è stato uno sviluppo importante in questa storia. 🧵

2/ Al momento in cui ho postato il thread, ho dovuto ricostruire la storia da fatti pubblicamente disponibili (come la causa @NewYorkStateAG contro @DCGco e @BarrySilbert), ma molti dei dettagli, in particolare ciò che stava accadendo dietro le quinte, rimanevano un mistero.

3/ Molti di questi dettagli sono ora diventati pubblici e i fatti presunti sono più scioccanti di quanto avrei potuto immaginare quando ho scritto il mio thread alla fine del 2023. Prendi un caffè, trova un posto comodo dove sederti e preparati a conoscere la storia dietro le quinte del crollo dei Genesis. 👇

4/ Il 19 maggio l'eredità di Genesis, per conto dei creditori di Genesis, ha intentato una causa contro @BarrySilbert, @DCGco, @michaelmoro e vari addetti ai lavori della DCG, presso il tribunale della Cancelleria del Delaware. Contiene gravi accuse di frode e violazioni del dovere fiduciario da parte di Silbert e altri.

5/ La denuncia di Common Law descrive come Silbert e i suoi addetti ai lavori abbiano incautamente operato, sfruttato e poi mandato in bancarotta Genesis a seguito di una spettacolare campagna di frode e auto-contrattazione.

6/ Secondo la denuncia, Silbert e la sua rete di addetti ai lavori sapevano che Genesis era insolvente entro e non oltre il 31 dicembre 2021, ma hanno continuato a gestire l'azienda a proprio vantaggio, mandando infine in bancarotta Genesis poco più di un anno dopo.

7/ Nel 2015 Barry Silbert ha lanciato Genesis come una società di prestiti in criptovaluta. Ha commercializzato Genesis come una piattaforma di prestiti sicura (chiamandola in seguito ‘blue chip’) che avrebbe pagato un tasso di interesse fisso, in natura, sui depositi in criptovaluta, mentre prestava quelle criptovalute ai mutuatari.

8/ Tuttavia, Genesis era tutt'altro che sicuro. La denuncia sostiene che c'erano pochi, se non nessuno, controlli sulla sottoscrizione dei prestiti, standard di collateralizzazione inadeguati e riserve per perdite su crediti gravemente inadeguate.

9/ In effetti, Genesis era un bacino di "denaro altrui" che Silbert impiegava per generare profitti per le sue altre attività, come Grayscale, e in definitiva per se stesso.

La denuncia fornisce dozzine di documenti interni della DCG del '21 e del '22 che rivelano ammissioni dietro le quinte che Genesis era il "tesoro de facto" della DCG e che Silbert e i suoi lealisti gestivano la DCG e la Genesis come un'unica impresa.

11/ In altre parole, Genesis era il presunto "alter ego" della DCG. L'idea di una separazione societaria tra le due entità (un requisito legale per evitare la responsabilità della casa madre) era del tutto una finzione. Silbert e DCG hanno dominato i Genesis per i loro scopi.

12/ Silbert si riferiva persino al prestito di DCG da Genesis come un semplice spostamento di denaro "da una tasca all'altra". E gli imputati conoscevano le implicazioni della loro cattiva condotta.

13/ Molto prima dell'inevitabile fallimento di Genesis, il direttore finanziario di DCG @MichaelKraines previsto che un futuro querelante avrebbe sostenuto con successo che:

14/ Kraines si è persino spinto a descrivere uno scenario "e se" se Genesis andasse in bancarotta:

15/ Nel 2021, sotto la direzione di DCG, le attività di prestito di Genesis sono cresciute notevolmente, originando oltre 130 miliardi di dollari di prestiti quell'anno, con una crescita del 587% su base annua. I prestiti erano altamente concentrati con due sole controparti: Three Arrows Capital e Alameda Research.

16/ Né Three Arrows Capital né Alameda Research erano affidabili dal punto di vista creditizio, e oggi entrambi sono in bancarotta. Invece di utilizzare standard di prestito rigorosi sovracollateralizzando i prestiti con attivi liquidi, Genesis ha accettato collaterali che non potevano facilmente vendere (rispettivamente GBTC e FTT)

17/ Le sconsiderate attività di prestito di Genesis sarebbero servite agli obiettivi più ampi di DCG: 1. Ha beneficiato direttamente dell'altro gioiello della corona di Silbert, Grayscale, e del suo prodotto di punta GBTC. Ad esempio, 3AC e Alameda sono stati autorizzati a versare GBTC come garanzia per i loro prestiti (anche se Genesis non poteva venderli facilmente), e hanno utilizzato i fondi Genesis che hanno preso in prestito per trasferire in modo permanente Bitcoin al fondo GBTC di Grayscale, che ha poi coniato denaro per Silbert addebitando una commissione perpetua del 2% sugli asset in gestione. 2. Ha fornito centinaia di milioni di prestiti non garantiti o sotto-garantiti a DCG e alle entità correlate, rendendo il gruppo DCG stesso la terza controparte di Genesis, a condizioni preferenziali fuori mercato.

18/ DCG si è assicurata che i profitti di Genesis tornassero a DCG attraverso prestiti interaziendali a DCG e alle sue affiliate su cui Genesis non aveva voce in capitolo, e imponendo pratiche di prestito rischiose progettate per far crescere Grayscale e i Grayscale Trusts. La denuncia illustra questo flusso:

La stessa DCG ha ammesso internamente che il programma di prestito di Genesis stava "volando alla cieca" in termini di gestione del rischio. Anche il portafoglio prestiti di Genesis era concentrato in poche controparti rischiose:

20/ Mentre la denuncia fornisce abbondanti prove che Silbert e i suoi addetti ai lavori erano consapevoli delle loro malefatte, la loro consapevolezza era più che solo interna; già nel 2021, DCG ha assunto consulenti esterni di terze parti affidabili per una valutazione del rischio.

21/ A seguito di una valutazione di Genesis, DCG è stata avvertita delle principali carenze nella gestione del rischio di Genesis che rappresentavano un grave rischio per l'azienda, tra cui: - "Capacità limitata di... analizzare il rischio aggregato", - "[l]e concentrazioni ... all'interno del portafoglio [Genesis], il che comporterebbe scenari di 'rottura dell'attività' in caso di insolvenza" - "No ... gestione del capitale per perdite impreviste".

22/ Eppure, secondo la denuncia, DCG ha scelto di non attuare nessuno dei prudenti controlli del rischio raccomandati, o di aumentare le riserve per perdite su crediti presso Genesis. La struttura di Genesis ha permesso a DCG e Silbert di trarre profitto con un rischio molto basso, ma ha esposto Genesis a un rischio significativo.

La pedina compiacente di DCG, l'ex "CEO" di Genesis Moro, è rimasto a guardare e ha permesso a DCG di rubare Genesis, il che non sorprende, dal momento che i dipendenti di Genesis che non erano d'accordo con Silbert o si sono rifiutati di eseguire gli ordini di DCG sono stati licenziati e hanno affrontato l'ira influente di Silbert nel settore, secondo la denuncia.

Non sarebbe passato molto tempo prima che Genesis vacillasse a causa del continuo uso improprio da parte di DCG degli asset e della piattaforma di prestito Genesis.

25/ A maggio 2022, TerraUSD e LUNA sono crollati. Il mese successivo 3AC è imploso. A causa della mancanza di adeguati controlli sui rischi (che a DCG era stato consigliato di implementare), Genesis si è ritrovata con un buco di 1,1 miliardi di dollari nel suo bilancio.

26/ Il turbolento mercato ha spinto i maggiori creditori di Genesis, Gemini e Bitvavo, a iniziare a fare domande e minacciare di ritirare gli asset dei loro clienti.

Silbert non aveva intenzione di lasciare che il suo salvadanaio Genesis fosse colpito e intervenne per nascondere la crisi di Genesis ai suoi finanziatori. In privato, ha ideato diversi potenziali scenari che sono elencati nella denuncia:

DCG ha preparato punti di discussione e dettato false dichiarazioni al pubblico, inclusa la linea del partito di Silbert secondo cui Genesis stava operando "come al solito" e aveva una solida liquidità, un'elevata capitalizzazione e un "bilancio solido".

30/ DCG avrebbe richiesto ai dipendenti di Genesis di recitare le battute di Silbert ai clienti quando rispondevano alle domande sullo stato finanziario di Genesis sulla scia del crollo di 3AC. Silbert ha anche amplificato i tweet fuorvianti di Genesis utilizzando il suo account personale:

31/ Queste falsità scritte da DCG sono state progettate per incoraggiare i clienti, le controparti e i prestatori esistenti, compresi quelli di Gemini e Bitvavo, a mantenere le loro preziose criptovalute e valute fiat sulla piattaforma Genesis. Hanno anche contribuito a indurre nuovi clienti a Genesis.

32/ Nel frattempo, Silbert, il fratello di Silbert, Alan, la banca d'investimento di DCG Ducera, l'amico di lunga data di Silbert e CEO di Ducera Kramer, e altri lealisti di DCG hanno ritirato la propria valuta fiat e criptovalute da Genesis.

Dopo essersi isolati dalle ricadute, Silbert e altri addetti ai lavori della DCG hanno orchestrato numerosi capi d'accusa di frode, secondo la denuncia. Uno schema si distingue dagli altri.

34/ Il 30 giugno 2022, quando i libri contabili di Genesis stavano chiudendo, DCG ha emesso una presunta cambiale a Genesis in base alla quale DCG ha promesso di pagare a Genesis, in dieci anni, 1,1 miliardi di dollari (all'1% di interesse), senza alcun pagamento fino al 2032.

35/ In altre parole, DCG ha creato un meccanismo per convincere i creditori che Genesis avesse ricevuto 1,1 miliardi di dollari in nuovo capitale, quando in realtà la Promissory Note non forniva nuova liquidità e non affrontava l'insolvenza fondamentale di Genesis. Molti creditori sono stati intrappolati in questo inganno, prestando ulteriore capitale a Genesis o originando prestiti a loro per la prima volta.

36/ Nel settembre 2022, DCG ha orchestrato un altro trucco del bilancio di Genesis progettato per fuorviare ulteriormente i clienti di Genesis. DCG ha indotto Genesis a rimborsare, in anticipo rispetto alla scadenza, un prestito di criptovaluta del valore di 100 milioni di dollari da un affiliato DCG -

37/ - che l'affiliato di DCG ha pagato gli stessi 100 milioni di dollari in criptovaluta a DCG sotto forma di distribuzione di dividendi; e DCG hanno contribuito con gli stessi 100 milioni di dollari in criptovalute a Genesis come presunta infusione di capitale.

38/ Questa transazione di andata e ritorno non ha fatto nulla per migliorare la posizione di liquidità di Genesis, ma ha indotto Gemini e Bitvavo a credere che DCG stesse intervenendo per fornire la liquidità aggiuntiva tanto necessaria a Genesis. Di conseguenza, nessuno dei due ha ritirato i propri fondi.

39/ La cattiva gestione egoistica di Genesis da parte di DCG ha messo Genesis in una posizione estremamente fragile entro l'autunno del 2022. La fine era vicina. Quando l'11 novembre 2022 la consociata di Alameda, FTX, è crollata, gli istituti di credito hanno iniziato a richiedere i loro prestiti a Genesis.

A causa dell'esposizione di Genesis ad Alameda, in combinazione con il buco di 1,1 miliardi di dollari nel suo bilancio dovuto al crollo di 3AC, e le centinaia di milioni di prestiti in essere a DCG, non c'era più speranza per Genesis.

41/ Entro il 16 novembre 2022, i prelievi dei creditori sono stati sospesi presso Genesis. E il 19 gennaio 2023, Genesis ha presentato un'istanza di fallimento.

42/ Come ha giustamente detto un dipendente di Genesis, nel 2022 DCG ha mantenuto in vita Genesis "in modo che [essa] potesse saccheggiare il bilancio... sostengono [Genesis], danno [la] impressione di stabilità... e poi prendono in prestito mentre cercano di ricavarne i soldi".

43/ Non più tardi di un mese fa, in un'intervista con @RaoulGMI, Silbert ha incredibilmente affermato che "non avevamo davvero molta visibilità sulle attività di Genesis, ma non ce lo aspettavamo". Le accuse contenute nella denuncia mostrano che Silbert sapeva molto di più di quanto avesse suggerito durante la sua intervista con Raoul Pal.

@RaoulGMI 44/ Una seconda "denuncia dell'avversario" presentata dall'eredità di Genesis descrive in dettaglio ulteriori abusi di Genesis e trasferimenti preferenziali che Silbert e altri hanno fatto a se stessi dal bilancio di Genesis nell'anno precedente al deposito del capitolo 11 di Genesis, il tutto mentre Genesis era insolvente.

@RaoulGMI 45/ Criticamente, Silbert e altri insider hanno avviato i loro trasferimenti in corrispondenza di eventi cruciali—compresa la caduta di Terra-Luna, la caduta di 3AC e la caduta di FTX nel novembre 2022.

Durante questi eventi, DCG e Barry Silbert hanno ritardato una corsa alla banca di Genesis, assicurando falsamente ai clienti di Genesis che "l'attività era solida" e aveva "una tonnellata di liquidità". Nel frattempo, hanno ritirato i loro asset e recuperato il 100% sui loro prestiti in USD e criptovalute da Genesis.

47/ Ecco una ripartizione di alcuni dei momenti critici del 2022: - In seguito al crollo di Terra-Luna a maggio, DCG ha ritirato 154 milioni di dollari in dollari da Genesis. Genesis ha pubblicato un tweet accuratamente formulato rassicurando i creditori sul fatto che Genesis non aveva "alcuna esposizione diretta a UST e LUNA", un "bilancio solido" e "tonnellate di liquidità". - Dopo il crollo di 3AC, Barry Sibert ha ordinato a Genesis di "continuare a mostrare al mercato che [Genesis] sta prestando", mentre DCG e i suoi addetti ai lavori stavano contemporaneamente ritirando 128 milioni di dollari - Dopo il crollo di FTX e Alameda, Silbert e altri addetti ai lavori hanno ritirato non meno di 122 milioni di dollari da Genesis, ordinando a Genesis di pubblicare su Twitter di non avere "alcuna esposizione materiale" a FTX.

@RaoulGMI 48/ La verità era che Genesis aveva milioni di prestiti estesi ad Alameda, e il crollo di FTX ha lasciato Genesis con un ulteriore buco di 36,8 milioni di dollari nel suo bilancio, oltre al buco di 1,1 miliardi di dollari creato dall'implosione delle Tre Frecce.

@RaoulGMI 49/ Alla fine è diventato chiaro che Genesis non poteva più pagare i prelievi dei suoi clienti, quindi ha sospeso tutti i prelievi e ha cessato le attività di prestito e prestito il 16 novembre 2022. Il giorno prima, DCG ha ricevuto un rimborso del prestito di 50 milioni di dollari da Genesis. 🤯