Den 12 augusti, när marknaden blev fånig, hade vi en pratstund på Citrinis huvudkontor om vad det bästa sättet att spela en upprepning av 2021-erans marknadsskum skulle vara. Vi kom fram till att den minsta risken/den största belöningen skulle vara att hitta tematiskt exponerade SPAC:er som handlas nära NAV som skulle ge en viss nivå av skydd nedåt med asymmetrisk uppåtsida i höger svans. Många av dessa affärer fungerade utmärkt under '21, där en SPAC före sammanslagningen skulle handlas på den tematiska exponeringen av förvärvsmålet (eller ryktat mål) och handlas långt över dess inneboende värde (vanligtvis $10/aktie för de flesta SPAC). Vi hittade vårt svar i $HOND, som vagt påminde om $ALCC (SPAC:en som till slut blev $OKLO och handlades till en ~3% premie mot NAV redan 2023, till $10,30). $HOND har ett förvärvsmål i form av Terrestrial, som är en aktör inom modulära kärnreaktorer och som uppenbarligen hade en stor narrativ uppsida. Vi skrev ner det efter att Terrestrial nämndes i en rapport från Department of Energy, tillsammans med Oklo, SMR och en handfull fortfarande privata företag. Det handlades för 10,89 dollar, en premie på 8,9% jämfört med substansvärdet för blankcheckföretaget (exklusive eventuella inkomster i ränta på deras kontanter, som också skulle delas ut om affären inte skulle slutföras). Sedan dess har HOND stigit med cirka 50 % - ingen dålig avkastning med tanke på 9 % av nedåtrisken.