利回り付き資産(YBS)が制度化されるにつれて、LPの需要が急増するでしょう。 しかし、現在のAMMは彼らのために構築されていないという問題があります。 YBSは時間の経過とともに価値を蓄積するため(為替レートの上昇による@aaveのaTokenのように)、LPは利回りに由来する一時的な損失→独自のリスクに直面します。 実際のところ、ほとんどのYBSは、為替レートの上昇によって支配される@aaveから「aToken」と同等の時間外価値を発生します。 これにより、原資産である利回りラップ資産、つまり wstETH が時間の経過とともに上昇します。 そこで、ここに問題があります。 利回りのある<>ベース資産ペアでのナイーブなLPは、時間の経過とともに必然的に価値を失います。 なぜでしょうか。なぜなら、利回りが不均一に発生すると、裁定取引者は上昇余地を引き出し、LPは弱い資産をより多く保有し、より少ない価値を保有する資産を保有するからです。 事実上、LPは利回り由来ILの引き受け者となる。 ------ 基本概要 101: 以下は、sUSDe/USDTプールを使用した例です。 1. 開始:1M sUSDe + 1M USDT *sUSDeは利回りを蓄積→1.2ドルまで上昇 2. 裁定取引は sUSDe を流出し、LP は sUSDe を減らし、USDT を増やす→終了します 結果:LPは、避けられない利回り由来のILの結果として保有した場合よりも悪化しています。...