不幸的是，我被假象迷惑，重新買回了一些我已經賣掉的東西。不過，這樣還是大幅減少了我的風險敞口。我在 BTC 上設置了分層的買入訂單，並計劃耐心等待。 最近我進行了很多反思。我大部分的錢都是在鏈上賺的（然後將收益轉入 BTC），這讓我養成了全天候監控市場和在 GCs 和 Twitter 上待著的習慣。 根據我對市場狀況的判斷和更保守的回報目標，自今年年初以來，我幾乎完全轉向持有現貨 BTC。儘管如此，我仍然保持著不斷監控的習慣，但我開始意識到，這對於持有現貨 BTC 並不是必要的，事實上這是適得其反，因為這不可避免地導致我過於頻繁地查看帳本。舊習慣難以改變。 我完全相信這是市場上最佳的風險/回報交易，並且在接下來的 12-24 個月內提供了驚人的上行潛力。這是對於貶值 + AI 驅動泡沫的時代精神的完美資產。因此，過於精明並不合適。 我需要圍繞這一點進行調整，並建立新的耐心和脫離的習慣，因為我知道自己有強迫症的一面，所以會暫時遠離 GCs 和 Twitter。如果你試圖聯繫我而我沒有回應，提前道歉。 同時，我會加大對股票和商品的投資，因為我認為這些資產類別中有有趣的機會，並且更具長期導向，但這需要大量時間來熟悉。我需要重建我的注意力。 這些資產是我最初開始並磨練技能的地方，我在股票多空對沖基金工作了相當一段時間，但在專注於加密貨幣這麼久之後，我的理解和知識已經完全退化。 對於鏈上的動態，我相當謹慎，除非出現新的元宇宙，能夠吸引市場的心和思想，從而說服疲憊的資金回流。資金在替代幣中將繼續集中到類似複合型代幣上，這些代幣擁有護城河、收入和回購。這類代幣不多，但你需要對估值保持敏感，並採取長期的心態。 祝你好運。

MSTR 被納入 S&P500 可能意味著 150-180 億美元的額外 BTC 購買。它現在符合資格，但可能需要一段時間，但你永遠不知道。 MSTR 的市值為 1120 億美元 x 93% 的自由流通 = 1040 億美元。 1040 億美元 / S&P 總市值 56.4 兆美元 = 18.4 基點的指數權重。 18.4 基點的 10 兆美元資產是指數化到 S&P500，其中 10 兆美元是嚴格的被動追蹤器（這來自 S&P/DJI）。 18.4 基點的 10 兆美元是 184 億美元的資金流入 MSTR。 如果這些資金流入以 1:1 的比例被收割，那就是 184 億美元的 BTC 購買。 非常有可能 Saylor 會讓一些溢價持續存在，因此也可以對這些數字進行削減。150 億美元並不不合理。這是個大數字。 向山羊 @Cheshire_Cap 致敬，感謝他在這方面的來回討論。

昨晚回補了一些，感覺如果不長期持有大量 BTC 就無法呼吸。市場有很多理由下跌，但卻未能如此： 1. Saylor 進行了場外交易，預期需求因此減少了 25 億美元。 2. QRA 中沒有法案變動，延遲了「熱運行」的論點，並暗示 Bessent 想要管理穩定的增長，而不是拋物線式的上升。 3. Powell 鷹派，明確表達他不會向 Trump 低頭。 4. TGA 補充預告為全額 8500 億美元，將在幾個月內造成流動性壓力。 5. DXY 在過去幾天內形成底部並有意義地反彈。 叫我老派，但在壞消息下價格未能下跌是市場能給你的最關鍵信號之一。 當然，股票市場的強勁表現幫助了這一點。兩家巨型公司大幅上漲，顯示出投機需求和一般流動性狀況。 一個有趣的因素是 OG 鯨魚相關的拋售在 Saylor 宣布之前持續進行。Galaxy 在發出全清信號後，仍然將硬幣從錢包轉移到交易所。他們可能將剩餘的硬幣轉入他們的資產負債表，因此它們被「出售」，然後在公告後可以利用反彈。 因此，儘管 Saylor 的公告令人失望，但供應的來源最終在同一時間結束，因此範圍低點得以保持。 $115-117k 的支撐得到了很好的尊重，目前的整合看起來像是 $100-110k 範圍內的迷你版本。 上述多種看跌因素仍然有效，可能會發生，但我不想在下行風險不大（可能最多 $110-112k，極端情況下可能 $100k）而上行潛力巨大時過於聰明。 我越是思考這個問題，越是讓我心煩。試著更加謹慎是值得的，但即時的價格行為讓我內心的概率傾斜到更好的選擇就是簡單地保持長期持有。 從這裡開始，我將減少接觸書籍。

市場在這裡感覺疲憊。 QRA毫無意義，因此"熱運行"的論點延遲了。OG鯨魚將動能吸走，正好進入兩個月的TGA補充窗口，時機不佳，否則我們會上升得更高。 感覺每個人都在屏息以待Saylor的部署，讓我想起之前空氣變薄的時候，他是最後一位買家。 中央情況是BTC在幾個月內震蕩（而山寨幣流血），然後我們會迎來火熱的第四季度。這給特朗普一些時間來策劃新的動作來推動市場。 我仍然是多頭，但已經減少了一些相當大的頭寸。

這令人驚訝，因為我假設他上週有自動提款機的收益。只能得出結論，他一直在為一次狂歡派對儲存所有的資金。 他正在優化他的購買，以突破阻力並創造大型蠟燭。這個人懂得反身性。 STRC + ATM，可能超過30億美元。

這比市場定價的概率更高，真的會點燃瘋狂季節。特朗普的受歡迎程度一直在下降，他需要一個大動作來重新定位自己，成為OBBBA後的人民代言人。想像一下，人們會對獲得刺激金感到多麼興奮。想像一下，對特朗普來說，按下那個按鈕並沉浸在讚美中是多麼誘人。 這可以通過預算調解來實現，因此只需要在參議院獲得50票加副總統的支持。這是有先例的，2021年3月通過的美國救助計劃法案就是通過同樣的渠道通過的，該法案發放了1400美元的刺激支票。喬遜議長已經表示，他們計劃再提出兩個預算調解法案，下一個將在秋季到來。 自然這會引發通脹，這是一個強有力的反對論點。這不是必然的，但這裡有意義的上行偏斜，因為預期較低，而正面影響將是巨大的。我會密切關注這一點。

貶值的敘事是否已經擁擠？ 如果你考慮到什麼是擁擠的敘事：每個能夠購買的人都已經買入了這個敘事，因此沒有額外的需求了。這裡的關鍵是評估潛在買家的池子。對於大多數交易來說，這個池子因各種原因而有限，人們如果對交易感興趣可以參與，但大多數人選擇不作為。參與甚至考慮都是完全自願的。 貶值的獨特之處在於它影響每一個人，即使是那些不是活躍交易者的人。它的本質迫使人們採取行動。這意味著潛在的買家池比大多數僅有一部分活躍交易者會感興趣的敘事要大得多。這意味著會有來自家族辦公室、普通富人、退休金的興趣：這些都是沉睡但極其龐大的資本池。 貶值交易在活躍交易者中是否廣為人知？是的。在較慢的資本池中是否廣為人知？我猜不是。即使是活躍交易者也並未完全為此做好準備。 BTC顯然是貶值敘事的主要交易。將會有大量資金被迫購買它。它將會大幅上漲。

財政列車不停歇。直升機撒錢對我們的幣種來說是荒謬的看漲。

對我來說，顯而易見的是，Galaxy 正在利用 OG 鯨魚訂單來壓低價格，並在 Mara/Saylor 在接下來幾天內進場之前獲得成交。執行的時機和性質並沒有提供其他替代解釋。

在接下來幾天內，在$116k範圍內增加持倉，市場給出了良好的水平。STRC的規模已擴大至$28億，因此如果加上Mara和Saylor及其他人的ATM，總共將有約$40億的資金流入。感覺LTF很糟糕，但這只是噪音。BTC正在上漲。