На жаль, мене змусили додати назад частину того, що я продав. Все одно значно зменшена експозиція. Зробіть ставки в BTC і плануйте набратися терпіння. Останнім часом я багато рефлексую. Я заробив більшу частину своїх грошей в ончейні (а потім перевів прибуток у BTC), і це створило звичку стежити за ринком 24/7 і цілий день сидіти в GC і Twitter. З огляду на мою прочитаність ринкових умов і більш консервативних цілей прибутковості, з початку цього року я майже повністю перейшов до спотового BTC. Незважаючи на це, я продовжив свою практику постійного моніторингу, але прокидаюся з реальністю, що це не обов'язково для того, щоб бути спотовим власником BTC, насправді це контрпродуктивно, оскільки неминуче призводить до того, що я занадто часто торкаюся книги. Старі звички вмирають важко. Я повністю переконаний, що це найкраща R/R угода, доступна на ринку, і протягом наступних 12-24 місяців пропонує неймовірне зростання. Це ідеальний актив для духу часу знецінення + бульбашки, керованої штучним інтелектом. Так що не має сенсу ставати занадто милим. Мені потрібно налаштуватися на це і виробити нові звички навколо терпіння і відстороненості, і я знаю, що у мене є нав'язлива сторона моєї особистості, тому я буду деякий час проводити час подалі від GC і Twitter. Я заздалегідь прошу вибачення, якщо ви намагаєтеся додзвонитися до мене, а я не відповідаю. Тим часом я буду нарощувати темпи зростання на акціях і сировинних ринках, оскільки, на мою думку, в цих класах активів є цікаві можливості, і вони більш орієнтовані на довгострокову перспективу, але вони вимагають багато часу, щоб освоїтися. Мені потрібно перебудувати свою концентрацію уваги. Ці активи – це місце, де я вперше почав і зрізав зуби, і я працював у довгострокових/коротких хедж-фондах протягом значної частини своєї кар'єри, але після того, як я так довго зосереджувався на криптовалюті, моє розуміння та знання повністю атрофувалися. Я досить обережно ставлюся до динаміки ончейн, якщо не з'явиться нова мета, яка здатна захопити серця та уми ринку і таким чином переконати пересичених великих гравців повернути гроші. Гроші в альтах продовжать консолідуватися в токени, схожі на compounder, які мають рови, дохід і зворотний викуп. Їх не так багато, але ви хочете бути чутливими до оцінки та мати довгостроковий менталітет. Удачі вам там.

Включення MSTR до S&P500 може означати поступові покупки BTC на $15-18 млрд. Це має право зараз, але, швидше за все, займе деякий час, але ви ніколи не знаєте. MC MSTR становить $112 млрд х 93% у вільному обігу = $104 млрд. $104 млрд / S&P сукупний MC $56,4 трлн = 18,4 б.п. $16 трлн активів індексовано на S&P500, з яких $10 трлн – суто пасивні трекери (це за рахунок S&P/DJI). 18,4 б.п. з $10 трлн – це $18,4 трлн надходжень для MSTR. Якщо приплив інвестицій буде зібраний у співвідношенні 1:1, це становитиме $18,4 млрд покупок BTC. Цілком можливо, що Сейлор дозволяє їздити деяким преміум-класам, тому може підстригти і ці номери. $15 млрд – це не необґрунтовано. Великі цифри. Кричіть козі @Cheshire_Cap за туди-сюди з цього приводу.

Викупивши трохи за одну ніч, я відчув, що не можу дихати, не маючи довгих значних сум BTC. У ринку було багато причин для зниження і не вдалося цього зробити: 1. Сейлор купив позабіржовий ринок, таким чином очікуваний попит на $2,5 млрд зник. 2. Жодні зрушення законопроектів у QRA, що затримує тезу про «гаряче працює» і натякає на те, що Бессент хоче впоратися з стабільним гриндом проти параболічного підйому. 3. Пауелл яструбиний, і рішуче заявляючи, що не поступиться Трампу. 4. Поповнення TGA телеграфується на повні $850 млрд і стане перешкодою для ліквідності протягом кількох місяців. 5. Індекс долара DXY впав на дно і значно підскочив протягом останніх кількох днів. Називайте мене олдскульним, але те, що ціна не знижується на поганих новинах, є одним із найважливіших знаків, які може дати вам ринок. Звичайно, це дуже допомогло розрив акцій. Дві гіга-компанії вгору масово говорять про спекулятивні апетити та загальні умови ліквідності. Одним цікавим фактором є те, що продажі, пов'язані з китами OG, тривали до моменту оголошення Сейлора. Galaxy все ще переводила монети з гаманця на біржі після того, як вони дали чіткий сигнал. Вони, ймовірно, списали монети, що залишилися, на свій баланс, щоб їх «продали», а потім після оголошення можна було скористатися відскоком. Таким чином, хоча оголошення Сейлора стало розчаруванням, джерело поставок нарешті закінчилося в той же час, звідси і низький рівень утримання. Підтримка в розмірі $115-117k користується великою повагою, і поточна консолідація виглядає як міні-версія тієї, що знаходиться в діапазоні $100-110 тис. Міріади ведмежих факторів, наведених вище, все ще діють і можуть зіграти, але я не хотів бути надто милим, коли мінус не такий великий (ймовірно, максимум 110-112 тисяч доларів, і, можливо, 100 тисяч доларів у екстремальному сценарії), а зростання величезне на довшому часовому горизонті. Чим більше я думав про це, тим більше це з'їдало мене. Варто було спробувати бути обережнішим, але негайний PA перехитрив мої внутрішні шанси настільки, що кращим кроком було просто залишитися надовго. Звідси буду менше торкатися до книги.

Ринок тут відчуває себе втомленим. QRA nothingburger і тим самим затримка на тезі про "запуск гарячого". Кит OG висмоктував імпульс прямо у 2-місячне вікно поповнення TGA, невдалий час, оскільки ми б пішли набагато вище. Те, як мені здавалося, що всі затамували подих, чекаючи, що Сейлор розгорнеться, дало мені змогу розпізнати закономірності попередніх разів, повітря ставало рідким, і він був останнім покупцем, що залишився. Центральний випадок – це відбивні BTC (і альти кровоточать) протягом кількох місяців, а потім ми отримуємо білий гарячий Q4. Це дає Трампу деякий час для приготування нових кроків для газового ринку. Я ще довгий, але зняв пристойні розміри.

Це дивно, оскільки я припускаю, що минулого тижня у нього була виручка в банкоматах. Може тільки зробити висновок, що він зберігав весь свій порох для одного вакханалійського вибуху. Він оптимізує свої покупки для спалювання опору та створення великих свічок. Чоловік розуміє рефлексивність. STRC + банкомат, може становити $3 млрд+.

Це більш ймовірно, ніж ринкова ціна, і дійсно розпалить дурний сезон. Популярність Трампа падає, і йому потрібен великий крок, щоб перепозиціонувати себе як людину з народу після OBBBA. Уявіть, як би люди були б раді, отримавши стимул. Уявіть, наскільки спокусливо для Трампа натиснути кнопку і насолодитися цим захопленням. Це може бути зроблено шляхом узгодження бюджету, для цього потрібно лише 50 голосів у Сенаті + віце-президент. Є прецедент, через той самий канал було ухвалено Закон про американський план порятунку, який ухвалився у березні 2021 року та дав 1 400 доларів у вигляді стимулюючих чеків. Спікер Джонсон вже заявив, що вони планують ще 2 законопроєкти про узгодження бюджету, наступний з яких надійде восени. Природно, що вона буде інфляційною, і це є потужним аргументом проти неї. Це не даність, але тут є значний перекіс вгору, оскільки очікування низькі, а позитивний вплив буде величезним. Я буду уважно стежити за цим.

Чи переповнений наратив про приниження? Якщо врахувати, що означає наратив стати переповненим: усі, хто міг купити, вже купилися на наратив, а отже, додаткового попиту не залишилося. Ключовим моментом тут є визначення пулу потенційних покупців. Для більшості угод пул обмежений з різних причин, люди можуть взяти угоду, якщо вони в ній зацікавлені, але більшість вирішує нічого не робити. Участь і навіть розгляд є абсолютно необов'язковими. Унікальність знецінення полягає в тому, що воно впливає на кожну людину, навіть на людей, які не є активними трейдерами. Сама його природа змушує діяти. Це означає, що пул потенційних покупців набагато більший, ніж у більшості наративів, де зацікавлена лише частина активних трейдерів. Це означає, що буде інтерес з боку сімейних офісів, пересічних багатіїв, пенсій – все це сонні, але незмірно великі басейни капіталу. Чи добре відома ця угода серед активних трейдерів? Так. Чи добре вона відома серед повільних кишень капіталу? Гадаю, що ні. І навіть активні трейдери не в повній мірі налаштовані на це. BTC, очевидно, є головною угодою для наративу про знецінення. Є купа грошей, які будуть змушені його купити. Вона йде набагато вище.

Фіскальний потяг не зупиняється. Вертолітні гроші абсурдно бичачі для наших монет.

Для мене цілком очевидно, що Galaxy використовує замовлення OG на китів, щоб знизити ціну та отримати заправки перед тим, як Мара/Сейлор з'являться протягом наступних кількох днів. Терміни і характер виконання не дають ніяких альтернативних пояснень.

Додаючи довжину тут у діапазоні $116 тис у найближчі кілька днів, ринок дає хороший рівень. STRC був збільшений до $2,8 млрд, тому загальна сума вхідних даних становитиме близько $4 млрд, якщо додати Mara та банкомати від Saylor та інших. Відчувається негарно LTF, але це шум. BTC йде вгору.