Hôm nay, BTCfi đã vượt qua BNB Chain. Nó hiện là hệ sinh thái DeFi lớn thứ 3. Cơ sở hạ tầng của nó đang tiến bộ, nhưng vẫn còn một nút thắt cản trở. Đây là tình trạng của BTCfi và những gì sẽ đến tiếp theo. Động lực của BTCfi được thúc đẩy bởi hai lực lượng: sức hút từ các tổ chức và sự thúc đẩy từ cơ sở hạ tầng. Dòng tiền lớn vào các quỹ ETF Bitcoin, cùng với số lượng BTC được nắm giữ trong các quỹ khác nhau, cho thấy nhu cầu mạnh mẽ từ các tổ chức đối với Bitcoin như một nơi lưu trữ giá trị. Giai đoạn tiếp theo sẽ liên quan đến việc sử dụng Bitcoin như một tài sản tạo ra lợi suất, tận dụng số lượng BTC lớn mà các tổ chức này nắm giữ. Trên phương diện này, sự thúc đẩy cơ sở hạ tầng quan trọng nhất cho đến nay là BitVM. Hệ thống này đã cho phép các hợp đồng thông minh với khả năng lập trình đầy đủ trên Bitcoin, từ đó tạo điều kiện cho các giao thức DeFi tiên tiến, các rollup và cầu nối an toàn mà không làm thay đổi các quy tắc đồng thuận của mạng. Do đó, đã có nhiều Bitcoin rollup mới, hiện đang trông hứa hẹn hơn "những sidechain đơn thuần". 📒 RESTAKING Sau đó, nhìn vào dữ liệu từ @DefiLlama, chúng ta ngay lập tức thấy rằng lĩnh vực (re)staking chiếm hơn 90% TVL của BTCFi. Trên phương diện này, @babylonlabs_io đã tiên phong trong việc staking Bitcoin không cần tin cậy bằng cách sử dụng cơ chế khóa thời gian và ngôn ngữ lập trình gốc của Bitcoin. Điều này cho phép những người nắm giữ BTC kiếm lợi suất bằng cách đóng góp vào sự an toàn của các mạng PoS, được gọi là Mạng Siêu Nạp Bitcoin. Vị thế thị trường của Babylon là một minh chứng cho sự thành công của nó; với TVL hơn 5,8 tỷ đô la, nó đứng thứ hai trong số tất cả các giao thức restaking crypto và đại diện cho hơn 70% tổng TVL của BTCFi. Trong số nhiều cột mốc đã đạt được, họ gần đây đã ký kết các đối tác với @krakenfx cho staking gốc, @NexusMutual cho bảo hiểm slashing, và các hệ sinh thái @cosmos thông qua Lombard và Neutron. Tận dụng kiến trúc của Babylon, các giao thức như @Lombard_Finance và @SolvProtocol cho phép staking thanh khoản và tích hợp DeFi nhiều hơn. Lombard sử dụng một Liên minh An ninh gồm 14 tổ chức, bao gồm OKX và Fireblocks, để xác thực sổ cái của nó và cho phép việc đúc và đổi LST mà không cần tin cậy. Với TVL 1,7 tỷ đô la, nó hiện đã triển khai trên hơn 13 chuỗi và gần đây đã ký kết các đối tác với các nhà cung cấp staking tổ chức như @Figment_io, @galaxyhq, @Kiln_finance và @P2Pvalidator. Ngược lại, Solv có điểm bán hàng chính là Lớp Trừu Tượng Staking (SAL), cho phép người dùng staking Bitcoin trên nhiều blockchain trong khi vẫn duy trì tính thanh khoản thông qua LST của nó, SolvBTC. Giao thức này có TVL 2,1 tỷ đô la, với BNB Chain nắm giữ 63% SolvBTC, và Venus (thị trường cho vay lớn nhất trong hệ sinh thái) là giao thức được sử dụng nhiều nhất. Cần phải chỉ ra rằng Solv đã ra mắt một kho vault BTC+ lợi suất cấp tổ chức, cung cấp lợi suất cơ bản từ 5-6% trên Bitcoin nhàn rỗi và đã huy động được 10 triệu đô la cho nó. 🫗 Rò rỉ một số thông tin hấp dẫn: Một chiến lược lợi suất để kiếm lợi suất tốt trên SolvBTC là cầu nối đến @Coredao_Org và gửi LST trên @colend_xyz để có 17% APY. Cuối cùng, một người chơi lớn khác với hơn 400 triệu đô la TVL là @satlayer, mở rộng bảo mật của Babylon bằng cách cho phép restaking Bitcoin thông qua các hợp đồng thông minh trên chuỗi Babylon và các L1/giao thức khác như @SuiNetwork, @berachain, @PlumeNetwork, @TacBuild, v.v. Tương tự như Eigenlayer trên Ethereum, quy trình này tạo ra "Dịch vụ Được Xác Thực Bitcoin" (BVS), là các dApp hoặc giao thức mà đảm bảo an ninh của chúng từ BTC đã được restake. 📗 CÁC NGUYÊN TẮC STAKING THAY THẾ Ngoài staking thông thường, các giao thức khác đang xây dựng các nguyên tắc staking thay thế cho BTC. Token Giữ Lỏng (LCT) - Được tiên phong bởi @bounce_bit, chúng giải quyết các vấn đề về tuân thủ và an ninh bằng cách lưu trữ tài sản với các người giữ có quy định như Fidelity. Đổi lại, người dùng nhận được một token voucher có thể được sử dụng trong DeFi. Tương tự, giao thức Solv cũng sử dụng một mô hình bán giám sát, với SolvBTC được dự trữ thông qua một quan hệ đối tác với @CeffuGlobal. Chế độ Đôi-Staking - Điều này yêu cầu người dùng phải staking cả BTC và token gốc của giao thức để bảo vệ mạng. Core DAO đã tiên phong trong cách tiếp cận này, kết hợp BTC với token gốc $CORE của nó để cung cấp lợi suất theo cấp bậc và cho phép staking BTC tự giám sát với DeFi tương thích EVM. Core cung cấp 0,1% nếu bạn chỉ staking BTC và lên đến 5% lợi suất khi bạn thêm nhiều $CORE. Với một mô hình tương tự, một thực thể đáng chú ý khác là @b14g_network, giải quyết áp lực bán token thưởng bằng cách ghép BTC của người dùng với token gốc của người dùng khác, $CORE, ví dụ, để tạo thành một vị trí staking đôi. Điều này cho phép những người nắm giữ BTC kiếm được lợi suất cao hơn mà không phải chịu rủi ro giá của token thứ cấp. B14g là một trong những dự án hứa hẹn nhất trong hệ sinh thái Core hiện nay, và hiện đang nắm giữ khoảng 350 triệu đô la TVL. 📙 LĨNH VỰC CHO VAY Cảnh quan BTCFi cũng bao gồm một lĩnh vực cho vay đang phát triển. Đặc biệt, hệ sinh thái @Stacks đang phát triển thành một trung tâm cho vay trên các sidechain Bitcoin. Các giao thức cho vay như @ZestProtocol và @GraniteBTC đang trải qua sự gia tăng ổn định trong các khoản gửi, điều này hoàn toàn trái ngược với các giao thức khác đã thấy TVL giảm trong cùng một khoảng thời gian. 🫗 Một số thông tin khác cho những ai đang đọc đến điểm này: 1. Cầu nối $BTC đến Stacks để có được sBTC. 2. Đăng ký chương trình thưởng sBTC để nhận lợi suất tính bằng sBTC, hiện đang ở mức khoảng 3,17% APY. 3. Cho vay sBTC trên Zest để kiếm thêm lợi suất, có thể đạt tới 5% APR. 4. Vay và staking $USDh trên @HermeticaFi để kiếm thêm 11% APY. Ngoài các ứng dụng gốc DeFi, Coinbase cũng đã áp dụng một cách tiếp cận phi tập trung đối với cho vay dựa trên Bitcoin, tích hợp với @MorphoLabs trên chuỗi của họ. Hiện tại, nó đã tạo ra gần 750k khoản vay được đảm bảo bởi 1,2 tỷ đô la tài sản thế chấp. Không thể nói về cho vay mà không đề cập đến Aave, hiện đang có hơn 5 tỷ đô la $wBTC được gửi trong các hợp đồng thông minh của nó. Tuy nhiên, lợi suất không có gì đáng tự hào. Thực tế, vẫn còn một sự khác biệt lớn về lợi suất giữa cho vay DeFi BTC và cho vay TradFi, với các công ty như Vield và @hodlwithLedn cung cấp mức lãi suất hấp dẫn hơn nhiều (xem hình ảnh tiếp theo). Và vì vậy câu hỏi tự nhiên nảy sinh: Liệu lợi suất 12% "tập trung" có đủ giá trị để hy sinh sự tự giám sát mà BTCFi cho phép? 📘 Suy Nghĩ Kết Thúc Để kết thúc bài viết "ngắn" này, có rất nhiều cuộc tranh luận về việc bao nhiêu BTC chưa được sử dụng trong DeFi, nhưng một vấn đề cốt lõi vẫn cản trở lĩnh vực này: hầu hết các nền tảng cung cấp lợi suất không cạnh tranh, điều này sẽ càng bị pha loãng nếu nhiều vốn chảy vào. Cá nhân tôi nghĩ rằng bước ngoặt cho BTCFi phụ thuộc vào Babylon, đặc biệt là Giai đoạn 3, sẽ mở rộng hỗ trợ cho các BSN bổ sung. Điều này sẽ cho phép các hệ sinh thái như Sui, BOB và Osmosis tích hợp staking Bitcoin của Babylon để có sự an toàn và thanh khoản mạnh mẽ hơn. Nếu những chuỗi đó tạo ra lợi suất có ý nghĩa, nó sẽ tạo ra một vòng quay cho toàn bộ hệ sinh thái BTCfi có thể thực sự mở khóa tiềm năng ẩn của BTC.