Сегодня BTCfi обошел BNB Chain. Теперь это третья по величине DeFi экосистема. Его инфраструктура развивается, но одна узкая горловина все еще сдерживает его. Вот текущее состояние BTCfi и что будет дальше. Импульс BTCfi движется двумя силами: институциональным спросом и инфраструктурным толчком. Существенные притоки в Bitcoin ETF, наряду с количеством BTC, хранящимся в различных казначействах, демонстрируют сильный институциональный спрос на Bitcoin как на средство сохранения стоимости. Следующий этап будет заключаться в использовании Bitcoin как доходного актива, используя значительные запасы BTC этих учреждений. На этом фронте самым значительным инфраструктурным толчком на данный момент является BitVM. Эта система позволила создать смарт-контракты с полной программируемостью на Bitcoin, что, в свою очередь, облегчает создание продвинутых DeFi протоколов, роллапов и безопасных мостов без изменения правил консенсуса сети. Таким образом, появилось много новых Bitcoin роллапов, которые теперь выглядят более многообещающе, чем "просто сайдчейны". 📒 RESTAKING Затем, глядя на данные от @DefiLlama, мы сразу видим, что сектор (ре)стейкинга составляет более 90% TVL BTCFi. На этом фронте @babylonlabs_io стал пионером бездоверительного стейкинга Bitcoin, используя родной механизм временной блокировки и язык сценариев Bitcoin. Это позволяет держателям BTC зарабатывать доход, внося вклад в безопасность PoS сетей, известных как Bitcoin Supercharged Networks. Рыночная позиция Babylon является свидетельством его успеха; с TVL более 5,8 миллиарда долларов он занимает второе место среди всех крипто-протоколов ре-стейкинга и составляет более 70% от общего TVL BTCFi. Среди многих достигнутых вех они недавно заключили партнерства с @krakenfx для нативного стейкинга, @NexusMutual для страхования от срезов и экосистемами @cosmos через Lombard и Neutron. Используя архитектуру Babylon, такие протоколы, как @Lombard_Finance и @SolvProtocol, позволяют осуществлять ликвидный стейкинг и более глубокую интеграцию DeFi. Lombard использует Консорциум безопасности из 14 учреждений, включая OKX и Fireblocks, для проверки своего реестра и обеспечения бездоверительной эмиссии и выкупа своего LST. С TVL в 1,7 миллиарда долларов он теперь развернут на более чем 13 цепочках и недавно заключил партнерства с институциональными провайдерами стейкинга, такими как @Figment_io, @galaxyhq, @Kiln_finance и @P2Pvalidator. Solv, с другой стороны, имеет в качестве основного преимущества свой Уровень абстракции стейкинга (SAL), который позволяет пользователям ставить Bitcoin на нескольких блокчейнах, сохраняя ликвидность через свой LST, SolvBTC. Протокол имеет TVL в 2,1 миллиарда долларов, при этом BNB Chain составляет 63% от SolvBTC, а Venus (крупнейший рынок кредитования в экосистеме) является наиболее используемым протоколом. Следует отметить, что Solv запустил BTC+ доходный сейф для институциональных инвесторов, предлагая базовый доход в 5-6% на неиспользуемый Bitcoin и собрав на это 10 миллионов долларов. 🫗 Раскрывая немного сочной информации: стратегия дохода для получения хорошего дохода на SolvBTC заключается в том, чтобы перейти к @Coredao_Org и внести LST на @colend_xyz для получения 17% APY. Наконец, еще один крупный игрок с более чем 400 миллионами долларов TVL - это @satlayer, который расширяет безопасность Babylon, позволяя повторный стейкинг Bitcoin через смарт-контракты на цепочке Babylon и других L1/протоколах, таких как @SuiNetwork, @berachain, @PlumeNetwork, @TacBuild и т.д. Подобно Eigenlayer на Ethereum, этот процесс создает "Bitcoin Validated Services" (BVS), которые являются dApps или протоколами, которые получают свои гарантии безопасности от повторно ставленного BTC. 📗 АЛЬТЕРНАТИВНЫЕ ПРИМИТИВЫ СТЕЙКИНГА Помимо традиционного стейкинга, другие протоколы создают альтернативные примитивы стейкинга для BTC. Liquid Custody Tokens (LCTs) - Пионеры @bounce_bit, они решают проблемы соблюдения и безопасности, храня активы у регулируемых хранителей, таких как Fidelity. Взамен пользователи получают токен-ваучер, который можно использовать в DeFi. Аналогично, протокол Solv также использует полубезопасную модель, при этом SolvBTC резервируется через партнерство с @CeffuGlobal. Режим двойного стейкинга - Это требует от пользователей ставить как BTC, так и нативный токен протокола для обеспечения сети. Core DAO стал пионером этого подхода, сочетая BTC с его нативным токеном $CORE, чтобы предложить многоуровневые доходы и обеспечить самостийный стейкинг BTC с EVM-совместимым DeFi. Core предлагает 0,1%, если вы ставите только BTC, и до 5% дохода, когда вы добавляете больше $CORE. С аналогичной моделью другой заметный участник - это @b14g_network, который решает проблему давления на продажу токенов вознаграждения, сочетая BTC пользователя с нативным токеном другого пользователя, $CORE, например, чтобы сформировать позицию двойного стейкинга. Это позволяет держателям BTC зарабатывать более высокие доходы без риска изменения цены вторичного токена. B14g является одним из самых многообещающих проектов в экосистеме Core на данный момент, и в настоящее время он держит ~$350 миллионов TVL. 📙 СЕКТОР КРЕДИТОВ Ландшафт BTCFi также включает растущий сектор кредитования. В частности, экосистема @Stacks эволюционирует в кредитный хаб на сайдчейнах Bitcoin. Кредитные протоколы, такие как @ZestProtocol и @GraniteBTC, испытывают стабильный рост депозитов, что явно контрастирует с другими протоколами, которые за тот же период наблюдали снижение TVL. 🫗 Еще немного информации для тех, кто читает до этого момента: 1. Переведите $BTC на Stacks, чтобы получить sBTC. 2. Запишитесь в программу вознаграждений sBTC, чтобы получать доход, номинированный в sBTC, который в настоящее время составляет ~3,17% APY. 3. Занимайте sBTC на Zest, чтобы заработать дополнительный доход, который может достигать до 5% APR. 4. Занимайте и ставьте $USDh на @HermeticaFi, чтобы заработать дополнительные 11% APY. Помимо приложений, нативных для DeFi, Coinbase также приняла децентрализованный подход к кредитованию, обеспеченному Bitcoin, интегрировавшись с @MorphoLabs на своей цепочке. На данный момент она сгенерировала почти 750 тысяч кредитов, обеспеченных 1,2 миллиарда долларов залога. Нельзя говорить о кредитовании, не упомянув Aave, который в настоящее время имеет более 5 миллиардов долларов в $wBTC, размещенных в своих смарт-контрактах. Однако доход не так уж велик. Действительно, существует все еще огромная разница в доходности между кредитованием BTC DeFi и кредитованием TradFi, при этом такие компании, как Vield и @hodlwithLedn, предлагают гораздо более привлекательные ставки (см. следующее изображение). И так вопрос возникает естественно: Стоит ли 12% "централизованный" доход жертвы самостийности, которую позволяет BTCFi? 📘 ЗАКЛЮЧИТЕЛЬНЫЕ МЫСЛИ Чтобы подвести итог этому "короткому" материалу, существует много дебатов о том, насколько BTC недоиспользуется в DeFi, но одна основная проблема все еще сдерживает сектор: большинство платформ предлагают неконкурентоспособные доходы, которые будут еще больше размыты, если больше капитала поступит. Лично я считаю, что поворотный момент для BTCFi зависит от Babylon, особенно Фазы 3, которая расширит поддержку для дополнительных BSN. Это позволит таким экосистемам, как Sui, BOB и Osmosis, интегрировать стейкинг Bitcoin от Babylon для более сильной безопасности и ликвидности. Если эти цепочки будут генерировать значительный доход, это создаст маховик для всей экосистемы BTCfi, который действительно может раскрыть скрытый потенциал BTC.