Vandaag heeft BTCfi BNB Chain gepasseerd. Het is nu het 3e grootste DeFi-ecosysteem. De infrastructuur vordert, maar er is nog één knelpunt dat het tegenhoudt. Hier is de stand van zaken van BTCfi en wat er daarna komt. De momentum van BTCfi wordt aangedreven door twee krachten: institutionele aantrekkingskracht en infrastructuurimpuls. De aanzienlijke instroom in Bitcoin ETF's, samen met de hoeveelheid BTC die in verschillende schatkisten wordt gehouden, toont de sterke institutionele vraag naar Bitcoin als waardeopslag aan. De volgende fase zal inhouden dat Bitcoin wordt gebruikt als een opbrengstgenererend activum, waarbij de aanzienlijke BTC-holdings van deze instellingen worden benut. Op dit gebied is de meest significante infrastructuurimpuls tot nu toe BitVM. Dit systeem heeft slimme contracten met volledige programmeerbaarheid op Bitcoin mogelijk gemaakt, wat op zijn beurt geavanceerde DeFi-protocollen, rollups en veilige bruggen vergemakkelijkt zonder de consensusregels van het netwerk te wijzigen. Als zodanig zijn er veel nieuwe Bitcoin rollups, die er nu veelbelovender uitzien dan "slechts zijketens". 📒 RESTAKING Dan, kijkend naar gegevens van @DefiLlama, zien we onmiddellijk dat de (her)stakingsector verantwoordelijk is voor meer dan 90% van BTCFi's TVL. Op dit gebied heeft @babylonlabs_io pionierswerk verricht met trustless Bitcoin staking door gebruik te maken van de native time-locking mechanisme en scriptingtaal van Bitcoin. Dit stelt BTC-houders in staat om rendement te verdienen door bij te dragen aan de beveiliging van PoS-netwerken, bekend als Bitcoin Supercharged Networks. De marktpositie van Babylon is een bewijs van zijn succes; met een TVL van meer dan $5,8 miljard staat het op de tweede plaats onder alle crypto restaking-protocollen en vertegenwoordigt het meer dan 70% van BTCFi's totale TVL. Onder de vele behaalde mijlpalen hebben ze onlangs partnerschappen veiliggesteld met @krakenfx voor native staking, @NexusMutual voor slashing verzekering, en @cosmos ecosystemen via Lombard en Neutron. Door gebruik te maken van Babylon's architectuur, stellen protocollen zoals @Lombard_Finance en @SolvProtocol liquid staking en meer DeFi-integratie mogelijk. Lombard maakt gebruik van een Security Consortium van 14 instellingen, waaronder OKX en Fireblocks, om zijn grootboek te valideren en trustless minting en terugbetaling van zijn LST mogelijk te maken. Met een TVL van $1,7 miljard is het nu ingezet op meer dan 13 ketens en heeft het onlangs partnerschappen veiliggesteld met institutionele stakingproviders zoals @Figment_io, @galaxyhq, @Kiln_finance, en @P2Pvalidator. Solv, aan de andere kant, heeft als belangrijkste verkoopargument zijn Staking Abstraction Layer (SAL), die gebruikers in staat stelt om Bitcoin over meerdere blockchains te staken terwijl ze liquiditeit behouden via zijn LST, SolvBTC. Het protocol heeft een TVL van $2,1 miljard, waarbij BNB Chain 63% van SolvBTC heeft, en Venus (de grootste leenmarkt in het ecosysteem) het meest gebruikte protocol is. Het moet worden opgemerkt hoe Solv een institutionele-grade BTC+ yield vault heeft gelanceerd, die een basisrendement van 5-6% biedt op idle Bitcoin en $10 miljoen ervoor heeft opgehaald. 🫗 Een sappige alpha: Een yieldstrategie om een goed rendement op SolvBTC te verdienen is om te bridgen naar @Coredao_Org en de LST op @colend_xyz te storten voor een 17% APY. Ten slotte is een andere belangrijke speler met meer dan $400 miljoen TVL @satlayer, die de beveiliging van Babylon uitbreidt door Bitcoin restaking mogelijk te maken via slimme contracten op de Babylon-keten en andere L1's/protocollen zoals @SuiNetwork, @berachain, @PlumeNetwork, @TacBuild, enz. Vergelijkbaar met Eigenlayer op Ethereum, creëert dit proces "Bitcoin Validated Services" (BVS), die dApps of protocollen zijn die hun beveiligingsgaranties ontlenen aan herstaked BTC. 📗 ALTERNATIEVE STAKING PRIMITIEVEN Naast conventionele staking bouwen andere protocollen alternatieve staking-primitieven voor BTC. Liquid Custody Tokens (LCT's) - Pionierswerk van @bounce_bit, ze adresseren compliance- en beveiligingsproblemen door activa op te slaan bij gereguleerde custodians zoals Fidelity. In ruil daarvoor ontvangen gebruikers een voucher-token dat kan worden gebruikt in DeFi. Evenzo gebruikt het Solv-protocol ook een semi-custodial model, waarbij SolvBTC wordt gereserveerd via een partnerschap met @CeffuGlobal. Dual-Staking modus - Dit vereist dat gebruikers zowel BTC als een native token van het protocol staken om het netwerk te beveiligen. Core DAO pionierde deze aanpak, waarbij BTC wordt gecombineerd met zijn native $CORE-token om gelaagde rendementen aan te bieden en zelf-custodial BTC-staking met EVM-compatibele DeFi mogelijk te maken. Core biedt 0,1% als je alleen BTC staket en tot 5% rendement wanneer je meer $CORE toevoegt. Met een vergelijkbaar model is een andere opmerkelijke entiteit @b14g_network, die de druk op de verkoop van belonings-tokens aanpakt door de BTC van een gebruiker te koppelen aan de native token van een andere gebruiker, $CORE, bijvoorbeeld om een dual staking positie te vormen. Dit stelt BTC-houders in staat om hogere rendementen te verdienen zonder blootstelling aan het prijsrisico van de secundaire token. B14g is een van de meest veelbelovende projecten in het Core-ecosysteem op dit moment, en het heeft momenteel ~$350 miljoen TVL. 📙 LENINGSECTOR Het BTCFi-landschap omvat ook een groeiende leningsector. Bijzonder, het @Stacks-ecosysteem evolueert naar een leenhub op Bitcoin-zijketens. Leningsprotocollen zoals @ZestProtocol en @GraniteBTC ervaren een gestage toename van de stortingen, wat in duidelijke tegenstelling staat tot andere protocollen die in dezelfde periode een dalende TVL hebben gezien. 🫗 Nog wat andere alpha voor degenen die tot dit punt lezen: 1. Bridge $BTC naar Stacks om sBTC te verwerven. 2. Meld je aan voor het sBTC-beloningsprogramma om sBTC-genoteerd rendement te ontvangen, dat momenteel staat op ~3,17% APY. 3. Lend sBTC op Zest om een extra rendement te verdienen, dat kan oplopen tot 5% APR. 4. Leen en stake $USDh op @HermeticaFi om een extra 11% APY te verdienen. Naast DeFi-native apps heeft Coinbase ook een gedecentraliseerde benadering van Bitcoin-ondersteunde leningen aangenomen, door integratie met @MorphoLabs op hun keten. Op dit moment heeft het bijna 750k leningen gegenereerd, ondersteund door $1,2 miljard aan onderpand. Je kunt niet over leningen praten zonder Aave te noemen, dat momenteel meer dan $5 miljard in $wBTC in zijn slimme contracten heeft gestort. Echter, het rendement is niets om over naar huis te schrijven. Inderdaad, er is nog steeds een enorm verschil in rendement tussen BTC DeFi-leningen en TradFi-leningen, met bedrijven zoals Vield en @hodlwithLedn die veel aantrekkelijkere tarieven aanbieden (zie volgende afbeelding). En zo rijst de vraag natuurlijk: Is een 12% "gecentraliseerd" rendement genoeg waard om de zelf-custody op te geven die BTCFi mogelijk maakt? 📘 SLOTGEDACHTEN Om dit "korte" stuk af te ronden, zijn er veel debatten over hoeveel BTC onderbenut is in DeFi, maar één kernprobleem houdt de sector nog steeds tegen: de meeste platforms bieden niet-competitieve rendementen, die verder zouden worden verwaterd als er meer kapitaal binnenstroomde. Persoonlijk denk ik dat het keerpunt voor BTCFi ligt bij Babylon, vooral Fase 3, die ondersteuning zal uitbreiden naar aanvullende BSN's. Dit zal ecosystemen zoals Sui, BOB en Osmosis in staat stellen om Babylon's Bitcoin-staking te integreren voor sterkere beveiliging en liquiditeit. Als die ketens betekenisvol rendement genereren, zal het een vliegwiel creëren voor het hele BTCfi-ecosysteem dat echt het verborgen potentieel van BTC zou kunnen ontgrendelen.