Сьогодні BTCfi обійшов BNB Chain. Зараз це 3-тя за величиною екосистема DeFi. Його інфраструктура розвивається, але одне вузьке місце все ще стримує його. Ось стан BTCfi і що буде далі. Імпульс BTCfi зумовлений двома силами: інституційним тяжінням та поштовхом до інфраструктури. Значний приплив коштів у Bitcoin ETF, поряд із кількістю BTC, що зберігаються в різних казначействах, демонструють сильний інституційний попит на Bitcoin як засіб заощадження. Наступний етап включатиме використання біткойна як активу, що генерує дохід, використовуючи значні активи BTC цих установ. На цьому фронті найбільш значним поштовхом для інфраструктури на даний момент є BitVM. Ця система дозволила створювати смарт-контракти з повною програмованістю на Bitcoin, що, у свою чергу, сприяє вдосконаленим протоколам DeFi, ролапам і безпечним мостам без зміни правил консенсусу мережі. Таким чином, з'явилося багато нових ролапів Bitcoin, які зараз виглядають більш перспективними, ніж "просто сайдчейни". 📒 ПОВТОРНА ЗДАЧА Потім, дивлячись на дані з @DefiLlama, ми відразу бачимо, що на сектор (повторного) стейкінгу припадає понад 90% TVL BTCFi. На цьому фронті @babylonlabs_io став піонером у сфері стейкінгу біткойнів без довіри, використовуючи рідний механізм блокування часу та мову сценаріїв Bitcoin. Це дозволяє власникам BTC отримувати дохід, роблячи внесок у безпеку мереж PoS, відомих як Bitcoin Supercharged Networks. Позиція Вавилона на ринку є свідченням його успіху; з TVL понад 5,8 мільярда доларів США, він посідає друге місце серед усіх протоколів рестейкінгу криптовалют і становить понад 70% від загального TVL BTCFi. Серед багатьох досягнутих віх є те, що вони нещодавно уклали партнерство з @krakenfx для стейкінгу нативів, @NexusMutual для страхування скорочення, а також @cosmos екосистемами через Lombard і Neutron. Використовуючи архітектуру Babylon, такі протоколи, як @Lombard_Finance і @SolvProtocol, забезпечують ліквідний стейкінг і більшу інтеграцію DeFi. Lombard's використовує Консорціум безпеки з 14 установ, включаючи OKX і Fireblocks, для перевірки свого реєстру та забезпечення надійного карбування та погашення LST. З TVL у розмірі 1,7 мільярда доларів США він розгорнув понад 13 ланцюгів і нещодавно уклав партнерство з інституційними постачальниками стейкінгу, такими як @Figment_io, @galaxyhq, @Kiln_finance та @P2Pvalidator. З іншого боку, Solv має своєю головною перевагою свій рівень абстракції стейкінгу (SAL), який дозволяє користувачам здійснювати стейкінг Bitcoin у кількох блокчейнах, зберігаючи при цьому ліквідність за допомогою LST, SolvBTC. TVL протоколу становить 2,1 мільярда доларів, при цьому BNB Chain має 63% SolvBTC, а Venus (найбільший ринок кредитування в екосистемі) є найбільш використовуваним протоколом. Слід зазначити, як Solv запустила сховище прибутковості BTC+ інституційного рівня, пропонуючи базову прибутковість 5-6% на неактивному біткоїні, і залучила для цього 10 мільйонів доларів. 🫗 Розлиття соковитої альфа-версії: стратегія прибутковості для отримання хорошого прибутку на SolvBTC полягає в тому, щоб перейти на @Coredao_Org та внести LST на @colend_xyz за 17% річних. Нарешті, ще одним великим гравцем із TVL на суму понад 400 мільйонів доларів є @satlayer, який розширює безпеку Babylon, дозволяючи здійснювати повторний стейкінг Bitcoin за допомогою смарт-контрактів у ланцюжку Babylon та інших протоколах L1/протоколів, таких як @SuiNetwork, @berachain, @PlumeNetwork, @TacBuild тощо. Подібно до Eigenlayer на Ethereum, цей процес створює «перевірені Bitcoin Validated Services» (BVS), які є dApps або протоколами, які отримують свої гарантії безпеки від відновлених BTC. 📗 АЛЬТЕРНАТИВНІ ПРИМІТИ СТЕЙКІНГУ Крім звичайного стейкінгу, інші протоколи створюють альтернативні примітиви для стейкінгу BTC. Токени Liquid Custody (LCT) - Вперше розроблені компанією @bounce_bit, вони вирішують питання відповідності та безпеки, зберігаючи активи у регульованих зберігачів, таких як Fidelity. Натомість користувачі отримують токен ваучера, який можна використовувати в DeFi. Подібним чином, протокол Solv також використовує напівкастодіальну модель, при цьому SolvBTC зарезервовано через партнерство з @CeffuGlobal. Режим подвійного стейкінгу – вимагає від користувачів здійснювати стейкінг як BTC, так і власний токен протоколу для захисту мережі. Core DAO стала піонером цього підходу, поєднавши BTC зі своїм нативним токеном $CORE, щоб запропонувати багаторівневу прибутковість і забезпечити самостійне зберігання BTC за допомогою EVM-сумісного DeFi. Core пропонує 0,1%, якщо ви ставите лише BTC, і до 5% прибутковості, коли ви додаєте більше $CORE. У подібній моделі ще однією помітною сутністю є @b14g_network, яка вирішує проблему тиску на продаж токенів винагороди, поєднуючи BTC користувача з рідним токеном іншого користувача, $CORE, наприклад, для формування подвійної позиції стейкінгу. Це дозволяє власникам BTC отримувати вищий дохід без ризику вторинної ціни токена. B14g є одним із найперспективніших проєктів в екосистемі Core на даний момент, і наразі він володіє TVL на ~$350 млн. 📙 СЕКТОР КРЕДИТУВАННЯ Ландшафт BTCFi також включає зростаючий сектор кредитування. Зокрема, екосистема @Stacks перетворюється на центр кредитування на сайдчейнах Bitcoin. Такі протоколи кредитування, як @ZestProtocol і @GraniteBTC, спостерігають стійке зростання депозитів, що явно контрастує з іншими протоколами, у яких спостерігалося зниження TVL за той же період. 🫗 Ще одна альфа для тих, хто читає до цього моменту: 1. Перемістіть $BTC до Stacks, щоб придбати sBTC. 2. Зареєструйтеся в програмі винагород sBTC, щоб отримати дохід, деномінований у sBTC, який наразі становить ~3,17% річних. 3. Надайте перевагу sBTC на Zest, щоб отримати додатковий дохід, який може досягати 5% річних. 4. Беріть $USDh у борг і ставте на @HermeticaFi, щоб заробити додаткові 11% річних. Крім додатків, нативних DeFi, Coinbase також прийняла децентралізований підхід до кредитування, забезпеченого біткойнами, інтегруючись з @MorphoLabs у своєму ланцюжку. Наразі він отримав майже 750 тисяч кредитів, забезпечених заставою на 1,2 мільярда доларів. Не можу говорити про кредитування без згадки про Aave, який наразі має понад 5 мільярдів доларів у $wBTC на депозит у своїх смарт-контрактах. Втім, врожайністю похвалитися нема чим. Дійсно, все ще існує величезна різниця в прибутковості між кредитуванням BTC DeFi і кредитуванням TradFi, причому такі компанії, як Vield і @hodlwithLedn, пропонують набагато привабливіші ставки (див. наступне зображення). І тому закономірно виникає питання: Чи достатньо 12% «централізованої» прибутковості, щоб пожертвувати самостійним зберіганням, яке забезпечує BTCFi? 📘 ВИСНОВОК На завершення цієї «короткої» статті, існує багато дискусій про те, скільки BTC недостатньо використовується в DeFi, але одне ключове питання все ще стримує сектор: більшість платформ пропонують неконкурентоспроможну прибутковість, яка була б ще більше розмита, якби надходило більше капіталу. Особисто я вважаю, що поворотний момент для BTCFi лежить на Babylon, особливо на Фазі 3, яка розширить підтримку на додаткові BSN. Це дозволить таким екосистемам, як Sui, BOB і Osmosis, інтегрувати стейкінг Bitcoin Babylon для підвищення безпеки та ліквідності. Якщо ці ланцюжки принесуть значний дохід, це створить маховик для всієї екосистеми BTCfi, який зможе по-справжньому розкрити прихований потенціал BTC.