Hoje, o BTCfi passou a BNB Chain. Agora é o 3º maior ecossistema DeFi. Sua infraestrutura está avançando, mas um gargalo ainda a impede. Aqui está o estado do BTCfi e o que vem a seguir. O impulso do BTCfi é impulsionado por duas forças: atração institucional e impulso de infraestrutura. As entradas substanciais em ETFs de Bitcoin, juntamente com a quantidade de BTC mantida em vários tesouros, demonstram a forte demanda institucional por Bitcoin como reserva de valor. A próxima fase envolverá a utilização do Bitcoin como um ativo gerador de rendimento, alavancando as participações substanciais em BTC dessas instituições. Nessa frente, o impulso de infraestrutura mais significativo até agora é o BitVM. Esse sistema permitiu contratos inteligentes com total programabilidade no Bitcoin, o que, por sua vez, facilita protocolos DeFi avançados, rollups e pontes seguras sem alterar as regras de consenso da rede. Como tal, houve muitos novos rollups de Bitcoin, que agora parecem mais promissores do que "meras sidechains". 📒 RECOLOCAÇÃO Então, olhando para os dados do @DefiLlama, vemos imediatamente que o setor de (re)staking responde por mais de 90% do TVL da BTCFi. Nessa frente, a @babylonlabs_io foi pioneira no staking de Bitcoin sem confiança usando o mecanismo de bloqueio de tempo nativo do Bitcoin e a linguagem de script. Isso permite que os detentores de BTC obtenham rendimento contribuindo para a segurança das redes PoS, conhecidas como Bitcoin Supercharged Networks. A posição de mercado da Babylon é uma prova de seu sucesso; com um TVL de mais de US$ 5,8 bilhões, ocupa o segundo lugar entre todos os protocolos de restaking de criptomoedas e representa mais de 70% do TVL total da BTCFi. Entre os muitos marcos alcançados, eles recentemente garantiram parcerias com @krakenfx para staking nativo, @NexusMutual para reduzir o seguro e @cosmos ecossistemas via Lombard e Neutron. Aproveitando a arquitetura do Babylon, protocolos como @Lombard_Finance e @SolvProtocol permitem staking líquido e mais integração DeFi. A Lombard's utiliza um Consórcio de Segurança de 14 instituições, incluindo OKX e Fireblocks, para validar seu livro-razão e permitir a cunhagem e resgate sem confiança de seu LST. Com um TVL de US$ 1,7 bilhão, agora está implantado em 13 cadeias e recentemente garantiu parcerias com provedores de staking institucionais como @Figment_io, @galaxyhq, @Kiln_finance e @P2Pvalidator. A Solv, por outro lado, tem como principal ponto de venda sua Staking Abstraction Layer (SAL), que permite aos usuários fazer staking de Bitcoin em várias blockchains, mantendo a liquidez por meio de seu LST, SolvBTC. O protocolo detém um TVL de US$ 2,1 bilhões, com a BNB Chain tendo 63% da SolvBTC, e o Venus (o maior mercado de empréstimos do ecossistema) sendo o protocolo mais usado. Deve-se ressaltar como a Solv lançou um cofre de rendimento BTC+ de nível institucional, oferecendo um rendimento base de 5-6% no Bitcoin ocioso e arrecadou US$ 10 milhões por isso. 🫗 Derramando um pouco de alfa suculento: Uma estratégia de rendimento para obter um bom rendimento no SolvBTC é fazer a ponte para o @Coredao_Org e depositar o LST no @colend_xyz por um APY de 17%. Finalmente, outro grande player com mais de US$ 400 milhões em TVL é o @satlayer, que estende a segurança da Babylon ao permitir o restaking de Bitcoin por meio de contratos inteligentes na cadeia Babylon e outros L1s/protocolos como @SuiNetwork, @berachain, @PlumeNetwork, @TacBuild, etc. Semelhante ao Eigenlayer no Ethereum, esse processo cria "Bitcoin Validated Services" (BVS), que são dApps ou protocolos que derivam suas garantias de segurança do BTC resgatado. 📗 PRIMIITVES DE STAKING ALTERNATIVOS Além do staking convencional, outros protocolos estão construindo primitivas de staking alternativas para o BTC. Liquid Custody Tokens (LCTs) - Pioneiros da @bounce_bit, eles abordam questões de conformidade e segurança armazenando ativos com custodiantes regulamentados como a Fidelity. Em troca, os usuários recebem um token de voucher que pode ser usado no DeFi. Da mesma forma, o protocolo Solv também usa um modelo semicustodial, com o SolvBTC reservado por meio de uma parceria com a @CeffuGlobal. Modo Dual-Staking - Isso exige que os usuários apostem BTC e o token nativo de um protocolo para proteger a rede. O Core DAO foi pioneiro nessa abordagem, combinando BTC com seu token $CORE nativo para oferecer rendimentos escalonados e permitir o staking de BTC de autocustódia com DeFi compatível com EVM. O Core oferece 0,1% se você apostar apenas BTC e até 5% de rendimento quando adicionar mais $CORE. Com um modelo semelhante, outra entidade notável é a @b14g_network, que aborda a pressão de venda do token de recompensa emparelhando o BTC de um usuário com o token nativo de outro usuário, $CORE, por exemplo, para formar uma posição de staking duplo. Isso permite que os detentores de BTC obtenham rendimentos mais altos sem exposição ao risco de preço do token secundário. O B14g é um dos projetos mais promissores do ecossistema Core no momento e atualmente detém ~ US$ 350 milhões em TVL. 📙 SETOR DE EMPRÉSTIMOS O cenário BTCFi também inclui um setor de empréstimos em crescimento. Particularmente, o ecossistema @Stacks está evoluindo para um centro de empréstimos nas sidechains do Bitcoin. Protocolos de empréstimo como @ZestProtocol e @GraniteBTC estão experimentando um aumento constante nos depósitos, o que contrasta claramente com outros protocolos que viram o TVL em declínio no mesmo período. 🫗 Algum outro alfa para quem está lendo até este ponto: 1. Faça a ponte $BTC para o Stacks para adquirir sBTC. 2. Inscreva-se no programa de recompensas sBTC para receber o rendimento denominado em sBTC, que atualmente é de ~ 3,17% APY. 3. Empreste sBTC no Zest para obter um rendimento adicional, que pode chegar a até 5% APR. 4. Peça emprestado e aposte $USDh no @HermeticaFi para ganhar um APY adicional de 11%. Além dos aplicativos nativos de DeFi, a Coinbase também adotou uma abordagem descentralizada para empréstimos lastreados em Bitcoin, integrando-se a @MorphoLabs em sua cadeia. No momento, gerou quase 750 mil empréstimos garantidos por US$ 1,2 bilhão em garantias. Não posso falar sobre empréstimos sem mencionar a Aave, que atualmente tem mais de US$ 5 bilhões em $wBTC depositados em seus contratos inteligentes. No entanto, o rendimento não é nada para se gabar. De fato, ainda há uma enorme diferença de rendimento entre os empréstimos BTC DeFi e os empréstimos TradFi, com empresas como Vield e @hodlwithLedn oferecendo taxas muito mais atraentes (veja a imagem a seguir). E assim surge naturalmente a pergunta: Um rendimento "centralizado" de 12% vale o suficiente para sacrificar a autocustódia que o BTCFi permite? 📘 CONSIDERAÇÕES FINAIS Para encerrar este artigo "curto", há muitos debates sobre o quanto o BTC é subutilizado no DeFi, mas uma questão central ainda impede o setor: a maioria das plataformas oferece rendimentos não competitivos, que seriam ainda mais diluídos se mais capital fluísse. Pessoalmente, acho que o ponto de virada para o BTCFi está na Babylon, especialmente na Fase 3, que estenderá o suporte a BSNs adicionais. Isso permitirá que ecossistemas como Sui, BOB e Osmosis integrem o staking de Bitcoin da Babylon para maior segurança e liquidez. Se essas cadeias gerarem um rendimento significativo, isso criará um volante para todo o ecossistema BTCfi que pode realmente desbloquear o potencial oculto do BTC.