DAGENS JOBBDATA OCH VECKANS KPI KOMMER ATT AVGÖRA FED:S POLITIK FÖR 2026. Detta är inte bara ännu en datauppdatering. Det handlar om vart den amerikanska ekonomin är på väg härnäst. Idag kommer den amerikanska arbetslöshetssiffran att offentliggöras. Marknaden förväntar sig 4,4 %. Detta är den första stora arbetsmarknadsstatistiken efter att regeringens nedstängning avslutats, så marknaderna vill se hur ekonomin ser ut nu när aktiviteten har återupptagits. Varför detta är viktigt är enkelt. Federal Reserve har två huvudsakliga uppgifter: • Kontrollera inflationen • Hålla arbetsmarknaden stabil Just nu rör sig båda åt fel håll. Låt oss börja med stagflation, eftersom Powell redan har varnat för denna risk. Stagflation betyder: • Inflationen förblir hög • Jobben försvagas och arbetslösheten ökar Det är Feds värsta scenario. Tittar på datan: Inflationen ligger fortfarande runt 3 %, långt över Feds mål på 2 %. Arbetslösheten har redan stigit mot 4,4 % och är på uppgång. Det är därför dagens nummer är så viktigt. Om arbetslösheten överstiger 4,4 % visar det tydligt att arbetsmarknaden försvagas. Det sätter omedelbart press på Fed. Om arbetslösheten stiger närmare 4,6–4,7 % kommer marknaderna att börja tala om recession, inte bara stagflation. Lägg nu till den andra viktiga datapunkten. Den 18 december kommer amerikanska KPI-inflationsdata att släppas. Prognosen är 3%. Denna KPI-siffra, tillsammans med jobben, kommer att avgöra vad Fed gör i januari. Här är de fyra möjliga utfallen, i enkla termer: Om arbetslösheten stiger och inflationen svalnar → är det mycket sannolikt att Fed kommer att lätta på politiken för att stödja jobb. Om arbetslösheten stiger kraftigt och inflationen stiger något → kan Fed fortfarande lätta på politiken, eftersom jobbskador blir det större problemet. Om inflationen stiger men arbetslösheten förblir stabil → kommer Fed sannolikt att behålla den nuvarande politiken. Om arbetslösheten förblir låg och inflationen är något lägre men fortfarande över 2 % → kommer Fed att behålla den nuvarande politiken, eftersom inflationen fortfarande inte är fast. Det är den balans som Fed kämpar med. Hög inflation innebär att de bör hålla sig tajta. Svaga jobb innebär att de borde lättas. Och det är det verkliga problemet. Marknaderna reagerar inte på ett enda tal. De reagerar på hur jobb och inflation samverkar. Därför är dagens jobbdata och veckans KPI avgörande. De kommer att besluta: • Sänkningar eller paus • Recessionsrisk och stagnationsrisk • Likviditetsriktning under 2026 Det här handlar inte bara om idag. Det handlar om vart politiken går härnäst.