ДАННЫЕ О РАБОТЕ ЗА СЕГОДНЯ И CPI ЭТОЙ НЕДЕЛИ РЕШАТ ПОЛИТИКУ ФРС НА 2026 ГОД. Это не просто обновление данных. Речь идет о том, куда движется экономика США дальше. Сегодня будут опубликованы данные о безработице в США. Рынок ожидает 4,4%. Это первые значимые данные о занятости после окончания правительственного shutdown, поэтому рынки хотят увидеть, как выглядит экономика теперь, когда активность возобновилась. Почему это важно, просто. У Федеральной резервной системы две основные задачи: • Контроль инфляции • Поддержание стабильности на рынке труда Сейчас обе задачи движутся в неправильном направлении. Начнем с стагфляции, потому что Пауэлл уже предупреждал об этом риске. Стагфляция означает: • Инфляция остается высокой • Рабочие места ослабевают, и безработица растет Это худший сценарий для ФРС. Смотрим на данные: Инфляция все еще около 3%, значительно выше целевого уровня ФРС в 2%. Безработица уже поднялась к 4,4% и продолжает расти. Вот почему сегодняшнее число так важно. Если безработица превысит 4,4%, это явно покажет, что рынок труда ослабевает. Это немедленно создаст давление на ФРС. Если безработица подскочит ближе к 4,6–4,7%, рынки начнут говорить о рецессии, а не только о стагфляции. Теперь добавим второй ключевой показатель. 18 декабря будут опубликованы данные о CPI инфляции в США. Прогноз составляет 3%. Это число CPI, в сочетании с данными о занятости, решит, что будет делать ФРС в январе. Вот четыре возможных исхода, простыми словами: Если безработица растет, а инфляция снижается → ФРС, скорее всего, смягчит политику, чтобы поддержать рабочие места. Если безработица резко возрастает, а инфляция немного повышается → ФРС все равно может смягчить политику, потому что ущерб для рабочих мест становится более серьезной проблемой. Если инфляция растет, но безработица остается стабильной → ФРС, вероятно, сохранит текущую политику. Если безработица остается низкой, а инфляция немного ниже, но все еще выше 2% → ФРС сохранит текущую политику, потому что инфляция все еще не решена. Это баланс, с которым ФРС борется. Высокая инфляция означает, что они должны оставаться жесткими. Слабые рабочие места означают, что они должны смягчить политику. И это настоящая проблема. Рынки не реагируют на одно число. Они реагируют на то, как движутся рабочие места и инфляция вместе. Вот почему данные о занятости сегодня и CPI на этой неделе критически важны. Они решат: • Снижение ставок или пауза • Риск рецессии и риск стагнации • Направление ликвидности в 2026 году Это не просто о сегодняшнем дне. Это о том, куда движется политика дальше.