🔥 Discussão racional: o fim do mercado em alta ou uma pausa no meio do caminho? Após a queda acentuada de 1011, o mercado passou por uma forte correção, e as vozes sobre se o "mercado em alta terminou" começaram a aumentar novamente. Nos últimos dias, muitas opiniões surgiram nas redes sociais, e este artigo tenta resumir e analisar a partir de várias perspectivas, além de adicionar nosso próprio julgamento, na tentativa de restaurar um contorno mais completo do mercado. ⭐️ Primeiro, vamos esclarecer o significado de "mercado em alta" Se partirmos do ponto de vista mais tradicional - "a liquidez está frouxa ou não", então, de fato, não parece um mercado em alta. O Federal Reserve ainda não reduziu as taxas de juros de forma significativa, e a redução do balanço ainda está em andamento, mas surge a pergunta: por que o BTC e o índice Nasdaq ainda conseguem subir tanto? Nos últimos dois anos, a correlação entre o BTC e as ações de tecnologia tem se fortalecido. Especialmente após o início do mercado de IA, o movimento do BTC praticamente decolou em sincronia com o Nasdaq. Até agora, sua correlação com o Nasdaq está próxima de 0,8, e a ligação com o preço da Nvidia chega a 0,75. Muitas instituições já começaram a considerar o BTC como parte de uma "cesta de ativos tecnológicos". Portanto, sob essa perspectiva, o mercado em alta já está em andamento, mas o "motor" desta rodada não é mais a impressão de dinheiro, e sim as expectativas - expectativas sobre a flexibilização da política, sobre o ciclo da indústria de IA, sobre a nova estrutura de alocação de ativos. ⭐️ Segundo, sinais trazidos por investidores de ETF, baleias e o padrão-ouro Outro sinal que foi ignorado é que este grupo de investidores - instituições e usuários de ETF - que são os mais críticos neste mercado em alta, não se retiraram. Os fundos IBIT e ETHA da BlackRock atualmente detêm mais de 800 mil BTC e quase 4 milhões de ETH, e essa parte do capital basicamente não apresentou grandes saídas. Observando a estrutura de posse, esses investidores são em sua maioria contas de alocação de longo prazo, que quase não se movem após a compra - em certo sentido, isso é um "semi-lockup". Agora, olhando para as baleias e endereços de grandes carteiras, na última semana, embora o mercado tenha corrigido fortemente, não houve uma venda em pânico evidente. Pelo contrário, muitos grandes investidores estão aumentando suas posições, acumulando, aproveitando a oportunidade enquanto os pequenos investidores estão vendendo a preços baixos. Esses sinais indicam que esta alta não é tão superficial quanto a especulação de dinheiro quente, mas sim sustentada por forças estruturais de longo prazo. Claro, isso não significa que não haja riscos. Alguns também apontaram, do ponto de vista do padrão-ouro, que a relação BTC/ouro já formou um "ponto alto mais baixo", caindo de 40,8 onças para uma faixa inferior, com uma estrutura que se assemelha a um topo em cabeça e ombros. Isso pode significar - pelo menos do ponto de vista da precificação do ouro, a fase de aceleração deste mercado em alta pode ter terminado, e a possibilidade de entrar em uma fase de consolidação está aumentando. ⭐️ Terceiro, comparando com a história: semelhanças e diferenças Olhando para todo o movimento do mercado em 2025, em comparação com o final de 2017 e 2021, o ritmo deste mercado em alta é claramente mais lento. Nas duas últimas rodadas, o pico do BTC geralmente foi acompanhado por: Aumento parabólico Frenesi de entrada de pequenos investidores Altas massivas de altcoins Avaliações extremas na cadeia (MVRV, proporção de chips lucrativos, etc.) E agora: Embora o BTC tenha alcançado novos máximos, os protagonistas do mercado ainda são BTC, ETH e outras moedas principais, e o aumento das pequenas moedas não é louco; o entusiasmo dos pequenos investidores não é suficiente, o índice de busca está morno, e a emoção de FOMO ainda não explodiu. Mais parece uma estrutura de mercado em alta "impulsionada por instituições, em uma fase intermediária tardia, mas ainda não fora de controle". ⭐️ Quarto, conclusão neste momento O mercado em alta pode não ter terminado, mas parece mais uma fase de "transição do meio para o fim". Em outras palavras, é mais maduro, mais cauteloso e também mais perigoso do que um mercado em alta que apenas começou. Para julgar se realmente terminou, podemos observar os seguintes pontos: - O Federal Reserve liberará claramente liquidez: quando as taxas de juros realmente começarão a ser reduzidas? - Os ETFs começarão a ter saídas líquidas contínuas: o capital de longo prazo será abalado? - O ouro se fortalecerá completamente: a relação BTC/ouro continuará a cair? - A bolha da IA estourará: a queda dos ativos tecnológicos geralmente se reflete diretamente no BTC. Espero que este artigo ofereça uma perspectiva diferente, e também convido todos a continuar questionando e complementando.

Este conteúdo absorveu as opiniões de @Phyrex_Ni, @Murphychen888, @CryptoPainter_X, @lxrcr1201 e, combinando com nosso próprio raciocínio lógico, tentamos apresentar um caminho de julgamento claro — e não simplesmente um "sim" ou "não". Todos são bem-vindos para discutir!